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期貨市場功能作用有哪些?

期貨市場功能作用：從理論角度看，套期保值和價格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的兩大功能，實際情況也確實如此。在長期的運作實踐中，我們逐步對期貨市場功能有了更深刻的理解。

1.套期保值起著“平衡桿”作用

從宏觀視角來看，套期保值發(fā)揮的是“平衡桿”作用。企業(yè)進行套保正如運動員手中握著平衡桿，實體產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險通過期貨市場價格波動，通過套期保值功能得以化解。2008年國慶假期后開盤，國內(nèi)19個期貨品種全線連續(xù)跌停的行情確屬歷史罕見。行情結(jié)束后，我們對部分產(chǎn)業(yè)進行了走訪調(diào)研，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，有期貨品種可以避險的行業(yè)，受沖擊程度遠小于那些沒有相關(guān)期貨品種的行業(yè)，比如有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險對行業(yè)的沖擊相對較小，而鋼鐵行業(yè)面臨價格斷裂卻無計可施，整個行業(yè)全面虧損。

2.價格發(fā)現(xiàn)起到“彈簧”作用

期貨市場價格發(fā)現(xiàn)是套期保值功能充分發(fā)揮后衍生出的第二大功能。事實上，價格發(fā)現(xiàn)發(fā)揮的是“彈簧”作用，即當現(xiàn)貨價格漲勢過快時，期貨市場形成一個回調(diào)的壓力;當現(xiàn)貨價格過低時，期貨市場又對其形成一個向上的推力。我們以證券市場為例進行股指期貨對現(xiàn)貨市場影響的實證研究，通過上證綜指與其他四個主要股指(道瓊指、S&P500、恒生指數(shù)、KOSPI200指數(shù))的比較發(fā)現(xiàn)，股指期貨不僅增強了現(xiàn)貨市場的彈性，而且對其頂部構(gòu)筑形態(tài)也造成影響，即單一市場(缺乏股指期貨的市場)容易出現(xiàn)單頂(V字型反轉(zhuǎn))，而雙向市場(存在股指期貨對沖機制)則易形成多重頂結(jié)構(gòu)(M型)。

下面我們簡要梳理一下為什么單一市場容易出現(xiàn)單頂，而雙向市場易形成多重頂結(jié)構(gòu)?股市上漲需要買方資金增量的持續(xù)流入，當價格不斷被抬高時，投資者普遍形成“自我實現(xiàn)的預(yù)期”，但在價格創(chuàng)出歷史高位或階段性價位時，單一市場和雙向市場情緒出現(xiàn)明顯分化：

(1)單一市場由于只能買漲，因此獲利必須通過價格的不斷抬高來實現(xiàn)，但隨著價格不斷上升，入場資金增量逐步無法與其保持同步，導(dǎo)致市場出現(xiàn)技術(shù)頂部。此時由于缺乏避險工具，恐慌中投資者為減少虧損只能采取拋售措施，在一致性預(yù)期下市場流動性驟緊，價格迅速下跌，隨著跌幅加劇，資金撤出速度加快，最終形成單頂。

(2)雙向市場由于存在做空機制，投資者可以采用股指期貨對多頭資產(chǎn)進行對沖，一方面避免了市場恐慌性拋售，另一方面股指期貨也很好地分化了投資者對后市一致性預(yù)期。隨著期貨與現(xiàn)貨間的基差值不斷變化，市場形成技術(shù)頂部后會出現(xiàn)振蕩下行，并在某階段蓄勢反彈(基差值由正轉(zhuǎn)負)，最終演化為多重頂格局。

研究同時表明，上證綜指不僅是單頂而且振蕩盤整時間周期極短，單邊上升和下挫走勢強勁，任何投資者包括監(jiān)管層連緩沖余地都沒有。在市場上可以運用股指期貨進行對沖操作和風(fēng)險管理時，投資資金所面臨的壓力能夠得以適度緩解，類似結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也能充分實施投資組合保險技術(shù)。這樣一來，市場走勢將出現(xiàn)一定程度的反復(fù)，并等待趨勢確認跡象出現(xiàn)。同時，股指期貨極大增強了現(xiàn)貨市場的彈性，且股指期貨交投越活躍，現(xiàn)貨市場彈性越強。

3.有助于金融秩序、經(jīng)濟秩序的建設(shè)

期貨市場與證券市場不同，證券市場是資產(chǎn)市場，解決的是資本配置的問題，在不同時期會出現(xiàn)繁榮和減值;而期貨市場是風(fēng)險管理市場，解決的是市場價格風(fēng)險的管理問題，使得市場經(jīng)濟中的無限風(fēng)險有限化，在實體經(jīng)濟衰退時進行對沖。社會經(jīng)濟活動不僅僅是要關(guān)注財富的積累和分配，在一定的時期也要關(guān)注風(fēng)險的分散，期貨市場的發(fā)展使得經(jīng)濟發(fā)展更加持續(xù)與穩(wěn)定。

期貨市場是對現(xiàn)貨市場的有效補充。現(xiàn)貨市場主要是物流和商流的集散地，而期貨市場是信息流的集散地。期貨具有價格發(fā)現(xiàn)的功能，它的價格信息對于政府、企業(yè)都有普遍的應(yīng)用價值，政府能夠利用期貨市場的價格信息來制定宏觀經(jīng)濟戰(zhàn)略，企業(yè)則能夠利用價格信息來指導(dǎo)生產(chǎn)和經(jīng)營活動。

強勢下的快速套利方法是什么?

投資機構(gòu)為主的市場慣常習(xí)慣有較大的不同，讀者應(yīng)該根據(jù)現(xiàn)實的市場特征理解運用，避免把不同或者矛盾的理論混合使用。因為那樣可能會弄巧成拙。

一、注意股性不活躍的低價大盤股放量

在目前的政策作多的市場背景下，機構(gòu)投資操作個股時的積極性是較高的，并且會有不斷的大資金介入市場。這其中許多大資金又是十分講究時間效率的，它們?yōu)榱丝s短個股的總體運行時間，常會選擇一些平時股性不佳、流通盤子較大、股價不高的個股介入。這樣可以使得建倉動作隱蔽，建倉速度快以及容易給習(xí)慣猜測題材的投資者以新鮮感。進入7月下旬后，這種動作方式已經(jīng)被多數(shù)后續(xù)的大資金所認同，7月底開始發(fā)動的強莊股一汽金杯、第一百貨、彩虹股份、杭鋼股份、北方五環(huán)、三環(huán)股份、新興鑄管以及兩市地產(chǎn)股都具備上述特點。把握這種機會的方法是每天注意處于低位首次進入資金流量排行與量比排行前例的個股。在第一天適當建倉，目標股如果在第二天仍然走強應(yīng)果斷加倉。

二、注意正在處于拉升期的個股與板塊效應(yīng)

許多投資者非常重視技術(shù)分析與消息分析，筆者認為在強勢市場下，連續(xù)的10萬股買單就是最好、最實用的消息，最精確的技術(shù)分析，至少比心中無數(shù)的咬耳朵消息要可

靠的多。凡是出現(xiàn)股價上漲不多的個股出現(xiàn)連續(xù)的大買單上拉股價可以即時少量追進，把握這種機會需要經(jīng)常敲61和63鍵，或者經(jīng)常盯著即時成交盤。如果上述的個股漲幅已經(jīng)較大，則應(yīng)立刻注意上述股票的同類板塊品種，比如外高橋剛剛拉漲停板了，是不是其它的浦東概念股會聯(lián)動上揚。

三、注意指數(shù)出現(xiàn)較大下跌時在漲的個股品種

在指數(shù)出現(xiàn)較大的下跌時，會有一些股票逆市上揚，這類股票有一部分屬于技術(shù)上已經(jīng)先于大盤調(diào)整充分，或者是進入建倉末期，或者是主力有逆市操作習(xí)慣，如果是處于上述三點的話，應(yīng)更加注意，此類個股的上漲幅度一般會強于大眾股票，其中放量大漲者極易成為黑馬，對于成為該日十分稀少的強勢飄紅者更應(yīng)重點研究。

四、注意避免的市場陷阱

在強勢市場下，一些機構(gòu)會為了達到建倉與出貨的目的，常常會利用業(yè)績與消息來進行先逆之后順之的操作，因此投資者對于明顯大漲大跌者需要跟蹤觀察量價關(guān)系分析主力是否有后續(xù)意圖。一般情況下，出現(xiàn)此類現(xiàn)象的個股通常會成為大牛與大熊股，投資者應(yīng)該擦亮眼睛，對于次新股突然出現(xiàn)大跌現(xiàn)象的多數(shù)屬于建倉陷阱，露出放量換莊跡象的多數(shù)屬于出貨陷阱。

五、總體的操作原則

在強勢市場下的操作原則以作多為主，以敏銳的量能方法追逐熱點為主，實施拋開大盤做個股的波段思維，這樣才能順應(yīng)趨勢，把握住機會。那種看著指數(shù)對個股高拋低吸的操作方法非常容易產(chǎn)生高買低賣的錯誤，是強勢市場下最為忌諱的。

標簽： 期貨市場 功能作用 快速套利方法 投資機構(gòu)