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9月29日，廣東思泉新材料股份有限公司(簡(jiǎn)稱：思泉新材)將上會(huì)，闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。公司主要產(chǎn)品為人工合成石墨散熱材料，主要應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子產(chǎn)品領(lǐng)域。

金融投資報(bào)記者注意到，近年來(lái)消費(fèi)電子領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)白熱化，思泉新材的營(yíng)收數(shù)據(jù)已現(xiàn)增收不增利趨勢(shì)，且公司預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)收入可能同比下滑，還未上市業(yè)績(jī)就要“變臉”。

營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)或下滑

招股說(shuō)明書顯示，2019年-2021年(下稱：報(bào)告期)，思泉新材分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27265.57萬(wàn)元、29514.29萬(wàn)元、44887.74萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)38.7%、8.25%和52.09%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3656.38萬(wàn)元、5369.52 萬(wàn) 元 、5812.82 萬(wàn) 元 ，同 比 增 長(zhǎng)45.34%、44.93%和8.3%。可以看出，2021年公司在營(yíng)收繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的同時(shí)，凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)增速大幅下滑的情況。

而在今年，思泉新材極有可能出現(xiàn)營(yíng)收和凈利的負(fù)增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42000萬(wàn)元至45000萬(wàn)元，同比變動(dòng)-6.43%至0.25%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5268萬(wàn)元至5768萬(wàn)元，同比變動(dòng)-8.20%至0.51%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元至5500萬(wàn)元，同比變動(dòng)-8.23%至0.95%。2021年，公司營(yíng)收還出現(xiàn)了高達(dá)52%的增長(zhǎng)，2022年就預(yù)估可能出現(xiàn)營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)的可能，令人驚訝。而事實(shí)上，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化的背景下，公司主要產(chǎn)品的盈利能力也不斷下滑。

報(bào)告期內(nèi)，思泉新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要由人工合成石墨散熱片和人工合成石墨散熱膜構(gòu)成，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重在90%以上。其中，石墨散熱片貢獻(xiàn)的收入又較高，各年占比分別為88.40%、84.36%、64.00%。

從銷量來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，人工合成石墨散熱片的銷量分別為148.44萬(wàn)平方米、184.52萬(wàn)平方米、254.48萬(wàn)平方米，人工合成石墨散熱膜的銷量分別為21.6萬(wàn)平方米、45.5萬(wàn)平方米、164.43萬(wàn)平方米，為逐年增長(zhǎng)。毛利率卻持續(xù)下滑。報(bào)告期內(nèi)，思泉新材綜合毛利率分別為33.68%、34.67%、27.61%，其中2021年毛利率較同比下降了近7個(gè)百分點(diǎn)，這也導(dǎo)致公司2021年凈利潤(rùn)增幅小于營(yíng)業(yè)收入的情況。

思泉新材表示，隨著人工合成石墨生產(chǎn)技術(shù)的不斷成熟，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，公司面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力和客戶降價(jià)壓力，報(bào)告期內(nèi)，人工合成石墨散熱材料銷售價(jià)格逐年下降，未來(lái)存在持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)合2022年業(yè)績(jī)“預(yù)降”的情況來(lái)看，思泉新材今年的毛利率還有可能進(jìn)一步下滑。

申報(bào)材料數(shù)據(jù)自相矛盾

產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降同時(shí)，經(jīng)營(yíng)管理也頗為混亂。思泉新材于2016年11月4日掛牌新三板，在掛牌期間就曾多次受到監(jiān)管層處罰。如公司曾因未按時(shí)披露2017年年報(bào)被采取自律監(jiān)管措施，曾因2019年期間的關(guān)聯(lián)交易未及時(shí)履行審議程序及信息披露被采取監(jiān)管工作提示。而這起未及時(shí)履行審議程序及信息披露的關(guān)聯(lián)交易，又出現(xiàn)了招股說(shuō)明書數(shù)據(jù)與新三板數(shù)據(jù)茅盾的問(wèn)題。

根據(jù)思泉新材招股說(shuō)明書披露，2020年2月13日，公司收到全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司監(jiān)管一部出具的《關(guān)于對(duì)廣東思泉新材料股份有限公司及相關(guān)責(zé)任主體的監(jiān)管工作提示》(公司監(jiān)管部一發(fā)[2020]提示040號(hào))。監(jiān)管工作提示顯示，2019年期間，公司與深圳市晶磁材料技術(shù)有限公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易500萬(wàn)元，與華碳(重慶)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易960萬(wàn)元，合計(jì)1460萬(wàn)元，占公司2018年期末凈資產(chǎn)的12.33%，以上行為未及時(shí)履行審議程序及信息披露。

在思泉新材自主披露的關(guān)聯(lián)交易的情況中，2019年對(duì)深圳晶磁經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易金金額為385.44萬(wàn)元，偶發(fā)性關(guān)聯(lián)資產(chǎn)收購(gòu)金額為134.35萬(wàn)元，合計(jì)519.79萬(wàn)元。重慶華碳的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易金金額為695.02萬(wàn)元，偶發(fā)性關(guān)聯(lián)資產(chǎn)收購(gòu)金額為55.88萬(wàn)元，合計(jì)750.9萬(wàn)元。顯然，交聯(lián)交易金額與所引用的監(jiān)管文件中并不一致。而這兩份相互矛盾的數(shù)據(jù)，同時(shí)出現(xiàn)在招股說(shuō)明書中，令人對(duì)思泉新材的經(jīng)營(yíng)管理水平生疑。

思泉新材還因招股書內(nèi)容篇幅冗長(zhǎng)且存在大量重復(fù)內(nèi)容而被要求全面修改。今年初，思泉新材披露的信息顯示，深交所認(rèn)為，公司招股說(shuō)明書篇幅冗長(zhǎng)，存在大量重復(fù)內(nèi)容，行業(yè)信息披露包含部分行業(yè)通用信息，信息披露缺乏針對(duì)性，投資者決策有效信息不足，深交所要求公司全面修改、完善招股說(shuō)明書相關(guān)章節(jié)內(nèi)容。

然而，在思泉新材最新披露的上會(huì)版招股說(shuō)明書中仍然存在許多問(wèn)題。如第171頁(yè)，公司在披露經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易和偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易之間，還夾了一段關(guān)于高管薪酬的文字，初讀之時(shí)令人摸不著頭腦。而這已是深交所責(zé)令整改之后的版本，著實(shí)反映了公司管理和業(yè)務(wù)水平的低下。

標(biāo)簽： 經(jīng)營(yíng)管理 思泉新材 業(yè)績(jī)下滑 業(yè)務(wù)水平