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近幾年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長的“固收+”基金正步入標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展階段。記者采訪獲悉，8月中下旬以來，博時(shí)、博道、廣發(fā)等多家基金公司新獲批的“固收+”基金均遵守了監(jiān)管部門對“固收+”的最新定義，上述基金也成為首批標(biāo)準(zhǔn)化“固收+”基金。此外，近日監(jiān)管層也對“固收+”基金經(jīng)理的任職經(jīng)驗(yàn)提出新要求。在業(yè)內(nèi)人士看來，在持續(xù)監(jiān)管規(guī)范下，“固收+”基金發(fā)展正在回歸穩(wěn)健收益本原，凸顯“固收+”的特色。

首批標(biāo)準(zhǔn)化“固收+”基金獲批

近日，監(jiān)管部門明確規(guī)定，合同約定權(quán)益資產(chǎn)投資比例在10%至30%的產(chǎn)品才能對外稱之為“固收+”基金，權(quán)益資產(chǎn)包括股票、可轉(zhuǎn)債、可交債。

首批標(biāo)準(zhǔn)化“固收+”基金已于近日獲批。8月中下旬以來，博時(shí)、博道、廣發(fā)、交銀施羅德、富國等多家基金公司均新獲批了“固收+”基金，上述新獲批的“固收+”基金嚴(yán)格遵守了監(jiān)管對“固收+”的重新定義。

“我們很早就上報(bào)了‘固收+’產(chǎn)品，其間和監(jiān)管溝通過很多次，包括在合同中明確權(quán)益投資比例，而且有討論過是否要在基金合同中注明是‘固收+’產(chǎn)品，并且設(shè)置了持有期，引導(dǎo)投資者長期投資。”某基金公司營銷總監(jiān)表示。

除了重新界定投資范圍，近日，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)還對管理“固收+”產(chǎn)品的基金經(jīng)理任職經(jīng)驗(yàn)提出了新要求。多位業(yè)內(nèi)人士反饋，除同業(yè)存單外的所有混合基金以及二級債基的基金經(jīng)理，原則上應(yīng)具備1年以上的含權(quán)益產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗(yàn)或權(quán)益資產(chǎn)的研究經(jīng)驗(yàn)。此外，如果由2位基金經(jīng)理共同管理產(chǎn)品，至少需要有1位基金經(jīng)理符合要求。

“固收+”基金進(jìn)入規(guī)范發(fā)展新階段

今年以來，多只“固收+”基金凈值回撤較多。中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2022年“固收+”基金收益表現(xiàn)遠(yuǎn)不如往年，平均年化收益率為負(fù)，波動(dòng)也較往年大，引發(fā)了投資者大量贖回。

從規(guī)模變化來看，“固收+”基金規(guī)模2022年以前持續(xù)處于高速擴(kuò)張階段，但進(jìn)入2022年后，其規(guī)模有所下降，二季度規(guī)模較去年年底下降1608億元，新發(fā)基金數(shù)量也有所減少。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，監(jiān)管規(guī)范恰逢其時(shí)。滬上某基金公司產(chǎn)品總監(jiān)直言，此前市場通常將二級債基和偏債混合型基金都?xì)w入“固收+”范疇，特別是很多基金產(chǎn)品合同中雖然約定了股票的投資比例上限，但將轉(zhuǎn)債等帶有權(quán)益屬性的資產(chǎn)歸入債券資產(chǎn)，因此，實(shí)際運(yùn)作中一些二級債基和偏債混合基金的權(quán)益?zhèn)}位較高，導(dǎo)致基金的波動(dòng)性較大。

上述人士表示，此次監(jiān)管部門對“固收+”基金的投資范圍進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)范，使得“固收+”基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品定位更加明晰，而不符合標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品不能以“固收+”基金的名義去宣傳，便于投資者挑選適合自己的產(chǎn)品。

華南某基金公司營銷總監(jiān)也深有同感。其表示：“‘固收+’基金概念和標(biāo)準(zhǔn)的明確界定，實(shí)際上更有利于此類產(chǎn)品的發(fā)展和投資者利益的保護(hù)，也符合基金風(fēng)格明晰化的總體發(fā)展趨勢。在實(shí)際的宣傳推廣中，出現(xiàn)了一些‘固收+’概念濫用的情況，這會(huì)影響投資者對產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征的判斷。例如，部分‘固收+’基金權(quán)益?zhèn)}位較高，與其說是‘固收+’，更像是‘權(quán)益-’。”

重拾穩(wěn)健收益初心

隨著資管新規(guī)的落地，居民理財(cái)資金開始尋求新的投資方向，疊加今年以來權(quán)益市場較為震蕩因素，以穩(wěn)健著稱的“固收+”基金頗受投資者青睞，規(guī)模快速超過萬億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，“固收+”基金應(yīng)重拾初心，即以穩(wěn)健收益為目標(biāo)，而不應(yīng)當(dāng)一味追求相對收益，忽略凈值回撤，影響投資者的持有體驗(yàn)。

對于“固收+”基金未來的發(fā)展空間，業(yè)內(nèi)人士依舊頗為看好。中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)表示，監(jiān)管明確“固收+”基金投資范圍后，預(yù)計(jì)由于投資者與基金產(chǎn)品之間的匹配度較低而加劇規(guī)模波動(dòng)的情況會(huì)減少，“固收+”基金有望迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。

具體來看：第一，在全面凈值化時(shí)代，純固收產(chǎn)品也要面臨凈值波動(dòng)和回撤的情況下，部分投資者或更加青睞“固收+”產(chǎn)品;第二，“固收+”產(chǎn)品通過多資產(chǎn)配置、低相關(guān)性策略進(jìn)一步增加了產(chǎn)品的穩(wěn)定性;第三，低利率環(huán)境是大勢所趨，權(quán)益類資產(chǎn)成為增厚收益的重要來源，“固收+”產(chǎn)品或大有可為;第四，居民財(cái)富不斷積累，金融資產(chǎn)配置需求提升，“固收+”產(chǎn)品規(guī)模也有望隨著市場的壯大而迎來自然擴(kuò)張。

“固收+”基金的打法也變得越來越清晰，產(chǎn)品類型進(jìn)一步豐富。以最新獲批的博道和瑞多元穩(wěn)健6個(gè)月持有混合基金為例，通過量化手段賦能“固收+”，這也是公募基金行業(yè)首只量化賦能的“固收+”產(chǎn)品。

標(biāo)簽： 固收+基金 穩(wěn)健收益 標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展 發(fā)展空間良好