2020年5月以來,在“碳中和”的背景下,稀土板塊行情持續(xù),行業(yè)也出現(xiàn)了供需格局的重構(gòu)——一方面,是新能源上游材料屬性強(qiáng)化正賦予稀土需求端更高的成長性;另一方面,未來有望復(fù)刻歷史上新能源賽道驅(qū)動鋰鈷需求高成長的邏輯。
實現(xiàn)國內(nèi)外雙重布局
在這種大背景下,從單有冶煉技術(shù)到掌握國內(nèi)國際稀土礦的跨國巨頭盛和資源因稀土主要產(chǎn)品市場需求整體向好、產(chǎn)品價格漲幅較大,2022年一季度預(yù)計實現(xiàn)凈利潤7-7.5億元,同比增加125.31%-141.41%。
盛和資源是全球一流的稀土及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和供應(yīng)企業(yè),以稀土業(yè)務(wù)為核心,兼顧稀有、稀貴、稀散“三稀”資源。主要產(chǎn)品包括稀土精礦、稀土氧化物、稀土化合物、稀土金屬、稀土冶金材料、稀土催化材料、鋯英砂、鈦精礦、金紅石等,是國家倡導(dǎo)的、稀土行業(yè)具有特色的混合所有制企業(yè)。
其地處國內(nèi)三大輕稀土基地之一的四川,又是國內(nèi)領(lǐng)先的稀土開采和冶煉龍頭。主要產(chǎn)品包括稀土精礦、稀土氧化物、稀土化合物、稀土金屬、稀土催化材料等,廣泛應(yīng)用于新能源、新材料、航空航天、軍工、電子信息等領(lǐng)域。
目前公司擁有稀土和鋯鈦兩大主業(yè),其中稀土業(yè)務(wù)占比超95%,包括稀土稀有金屬貢獻(xiàn)52.7%的收入,稀土氧化物占比28.1%,稀土精礦占比13.5%。鋯鈦業(yè)務(wù)占比不到5%。稀土業(yè)務(wù)已經(jīng)形成了從礦山開采、冶煉分離到深加工較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈,實現(xiàn)了國內(nèi)、國外的雙重布局。鋯鈦業(yè)務(wù)目前主要集中在上游選礦端。
從上游的開采端來看,盛和資源并沒有100%產(chǎn)權(quán)的自主稀土礦山,主要通過托管與參股的方式間接獲得礦山開采權(quán)。同時,還通過海外投資并購的形式獲得海外稀土礦源。
打通上中下游產(chǎn)業(yè)鏈
目前,盛和資源實際掌握稀土礦資源總量近4-5萬噸/年,而2020年全球的稀土總供應(yīng)量是24萬噸,份額高達(dá)20%。
此外,盛和資源還通過投資并購積極布局稀土全產(chǎn)業(yè)鏈,目前已經(jīng)打通了原礦采選(上游)、冶煉分離(中游)和加工應(yīng)用(下游)三個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。
根據(jù)2021年中報,在稀土氧化物分離項目上,計劃投建:江蘇盛和資源的5000噸產(chǎn)能;在稀土金屬的冶煉項目上,計劃投建:江西晨光稀土技改項目的1.2萬噸,四川科百瑞技改項目的6000噸,四川盛和德昌的2000噸。
目前現(xiàn)有稀土分離能力約15000噸/年,稀土金屬加工能力12000噸/年,總計年產(chǎn)能27000噸,處于同業(yè)較高水平。擴(kuò)產(chǎn)完成后,預(yù)計2022年合計產(chǎn)能達(dá)到37000噸。
從過往業(yè)績看,無論是稀土行業(yè)還是盛和資源,在營收和凈利潤增速方面,都有周期性。就拿行業(yè)景氣度較高的2017年來說,當(dāng)年盛和資源營收同比增279.51%,凈利潤同比增1124.42%。而在行業(yè)低迷的2019年,盛和資源凈利潤同比降64.55%。
讓市場認(rèn)同其成長的邏輯,不外乎稀土的供應(yīng)量及價格。供應(yīng)量方面,短期國內(nèi)外都難以進(jìn)一步提升。國內(nèi)方面,由于政策管控,稀土的供應(yīng)量主要來自“指標(biāo)”的調(diào)節(jié)分配;國外來看,由于擴(kuò)產(chǎn)面臨瓶頸,新增投建項目仍處在早期。國外的稀土礦山主要集中于美國的芒廷帕斯(目前由盛和資源包銷),澳大利亞的萊納斯和緬甸稀土礦,但是由于美國產(chǎn)能基本達(dá)到上限,緬甸政局不穩(wěn),因此擴(kuò)產(chǎn)能力有限。
盡管內(nèi)外兩境看似對行業(yè)產(chǎn)生很大的不確定性,但是對于盛和資源來說,卻沒有受到負(fù)面影響。因為盛和資源稀土礦原料不用受限于國家配額指標(biāo),根據(jù)規(guī)劃,2022年盛和資源年實際掌握的各類稀土資源量達(dá)到5.5萬噸REO。
盛和資源還構(gòu)建了多元化的稀土精礦供應(yīng)渠道,為公司的稀土冶煉分離等下游業(yè)務(wù)提供了充分的原料保障。芒廷帕斯礦山,中國之外最為優(yōu)質(zhì)的稀土礦山之一。上世紀(jì)70年代,僅這一地便滿足了全球一半以上的稀土需求。2018年1月,礦山開始復(fù)產(chǎn),2018年全年稀土礦產(chǎn)量達(dá)到1.5萬噸,并實現(xiàn)對外銷售。
盛和資源還參股了格陵蘭公司等國內(nèi)外稀土礦企并成為其單一最大股東,為公司發(fā)展儲備了豐富的稀土資源。格陵蘭島擁有豐富的礦產(chǎn),據(jù)估計蘊藏有大約3850萬噸稀土氧化物,而全世界其他地方的稀土氧化物總量約為1.2億噸。
公司目前在海南擁有海濱砂選礦廠,可處理海濱砂原料50萬噸/年,年產(chǎn)獨居石約1萬噸。連云港150萬噸海濱砂選礦項目正在實施基建,預(yù)計今年下半年可建成投產(chǎn),達(dá)產(chǎn)后公司未來獨居石產(chǎn)量有望達(dá)到3萬噸/年。
獨居石里稀土氧化物含量在55%-60%之間。氧化鐠釹在稀土氧化物中占比23%左右。1萬噸獨居石對應(yīng)的氧化鐠釹大概1200噸-1300噸。
更值得關(guān)注的是,盡管是資源類的重資產(chǎn)行業(yè),盛和資源的資產(chǎn)負(fù)債率不到40%。除開鞏固上游資源端優(yōu)勢外,盛和資源注意構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。
同時,政策嚴(yán)控+行業(yè)高集中的特性使得稀土的供給端甚至要比鋰鈷還要更優(yōu)異,未來穿越周期的能力或更強(qiáng)。
標(biāo)簽: 盛和資源 國內(nèi)外雙重布局 稀土氧化物 稀土化合物
- “碳中和”背景下,盛和資源如何實現(xiàn)國內(nèi)外雙重布局
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