互聯(lián)網(wǎng)大佬馬化騰及其實際控制的騰訊控股(0700.HK)又刷屏了。
10年前,馬化騰給騰訊控股定下了“資本”與“流量”二元發(fā)展戰(zhàn)略,讓騰訊控股迅速攻城略地,幾乎戰(zhàn)無不勝。劉熾平操刀的投資,在10年內(nèi)幾乎再造了一個騰訊。
10年后,馬化騰開始收縮版圖,不再追求流量。12月23日,騰訊控股披露,擬以分紅方式,將所持京東股票發(fā)放給股東,這部分股票市值超千億元。
另類分紅后,入股8年的騰訊控股,不再是京東第一大股東了。
12月24日午間,有分析人士向長江商報記者稱,騰訊控股派息式減持京東,可能與反壟斷有關(guān)。未來,騰訊控股可能會繼續(xù)減持諸如美團、拼多多。也有人士稱,在平臺互聯(lián)互通的模式定位改變后,騰訊控股正在轉(zhuǎn)型。
截至今年9月底,騰訊控股投資聯(lián)營公司的市值超過9000億元。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),投資版圖龐大的騰訊控股,盡管在減持京東,但并未放棄“資本”戰(zhàn)略,只是,賽道在變。騰訊控股不再專注于互聯(lián)網(wǎng)、游戲等領(lǐng)域,芯片、新能源、健康等似乎成為其重點發(fā)力方向。
一次多方共贏的神操作
減持、退出大股東之位,騰訊控股的一次神操作,竟然讓多方無可挑剔,讓人有些意外。
12月23日早間,騰訊控股發(fā)布公告稱,將以中期派息的方式,將其持有約4.6億股京東A類普通股發(fā)放給合資格的股東,相當(dāng)于騰訊持有京東股權(quán)的86.4%,這部分股份總市值高達(dá)1277億港元。
本次派息完成后,騰訊控股對京東持股比例由17%降至2.3%,不再是其第一大股東。與此同時,騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。
騰訊控股強調(diào),派息后,騰訊仍是京東的戰(zhàn)略合作伙伴,并對京東的前景依然充滿信心,與京東共贏的業(yè)務(wù)關(guān)系亦不受影響。京東亦表示,京東集團和騰訊將繼續(xù)保持互惠共贏的商業(yè)合作關(guān)系,包括現(xiàn)有的戰(zhàn)略合作協(xié)議。
騰訊控股為何要大幅減持京東集團股票?
市場議論較為集中的是,國家反壟斷深入開展,防止資本包括互聯(lián)網(wǎng)資本無序擴張,是反壟斷的重要內(nèi)容之一。目前來看,互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域是今年強監(jiān)管的重點行業(yè)?;ヂ?lián)網(wǎng)平臺之間的并購、投資行為必將受到監(jiān)管關(guān)注。
公開信息顯示,今年4月,阿里巴巴因為存在“二選一”行為被罰款182.28億元。
平臺之間的并購也未被許可。最為典型的是斗魚與虎牙的重組,業(yè)內(nèi)稱其背后是騰訊在主導(dǎo),最終被監(jiān)管叫停,并因此收到了互聯(lián)網(wǎng)公司首張“經(jīng)營者集中”的行政禁令。
今年8月,監(jiān)管部門對美團收購摩拜未依法申報展開調(diào)查。
市場認(rèn)為,在反壟斷重壓之下,騰訊主動減少一些頭部平臺企業(yè)股權(quán),避免形成與平臺之間結(jié)盟而形成壟斷,這也是配合監(jiān)管政策表現(xiàn)。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),騰訊方面給出的說法幾乎是無懈可擊。
騰訊方面表示,騰訊投資京東已有8年,京東及其旗下上市公司均已實現(xiàn)自我造血,京東健康、京東物流均已上市,具備完整融資能力。盡管不再是第一大股東,但騰訊和京東之間的戰(zhàn)略合作關(guān)系不變,騰訊仍持有部分京東股票。
按照騰訊的說法,京東的羽翼豐滿了,騰訊退出時機到了。
那么,為何采取十分罕見的派息式減持呢?騰訊的答復(fù)是,回報股東的同時,不構(gòu)成京東二級市場股價波動。
分析人士稱,騰訊本次采取派息式減持京東股票,確實做到了多方共贏。其一,超過千億市值的股票減持,騰訊可以在很短時間內(nèi)完成,快速達(dá)到目的。其二,此類減持方式,對于市值超過8000億元的京東而言,股價方面基本上沒有影響。其三,派息式減持不會增加騰訊財務(wù)報表上的投資收益,而實物派息可以降低企業(yè)稅收,分到股權(quán)的投資者也能免去現(xiàn)金分紅的股息稅。其四,派息式減持還可以避免騰訊拿出真金白銀分給股東。其五,對京東而言,騰訊退出,但與京東仍然保持戰(zhàn)略合作關(guān)系,京東的獨立性增強,其基本面并不會因此受到影響。其六,騰訊投資的互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)較多,一旦哪家平臺觸犯紅線而被監(jiān)管,騰訊也將受到影響,快速減持將可以適當(dāng)降低投資風(fēng)險。
其實,退出被投資企業(yè)并非騰訊控股一家。今年9月,阿里巴巴在虧損超20億元的情況下,依然在退出芒果超媒等文化傳媒領(lǐng)域的投資。
或許,騰訊控股只是開了個頭,接下來,可能有更多互聯(lián)網(wǎng)巨頭減持所投資公司股權(quán)。
芯片新能源或成投資重點
資本與流量加持,讓騰訊控股成長為中國最大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。新的形勢下,騰訊控股可能會放棄流量戰(zhàn)略,繼續(xù)堅持資本戰(zhàn)略,只是,資本戰(zhàn)略的方向可能會有所調(diào)整。
在劉熾平的操刀下,騰訊控股建立了龐大的投資版圖,其投資相當(dāng)于再造了一個騰訊。
從公開信息看,騰訊投資的重點是電商、直播平臺、汽車、游戲娛樂等,標(biāo)的包括美團、京東、拼多多、貝殼、蔚來、世紀(jì)華通、虎牙直播、貓眼娛樂、知乎、快手等。
這些投資足夠龐大,且增長較快。2019年底,騰訊控股投資聯(lián)營公司的公允價值為3346億元,2020年底,猛增至9819億元,今年9月底為9474億元。
投資收益方面,2020年,騰訊控股對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為36.72億元。今年以來,京東、拼多多等股價跌幅較大,騰訊控股的投資收益急劇下滑,前三季度,其投資收益為-81.77億元。
高達(dá)9000多億投資,騰訊控股幾乎“投行化”。依托微信擁有的巨大流量,騰訊控股借用資本力量,以股權(quán)形式與各領(lǐng)域的頭部公司結(jié)盟,形成互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的騰訊系,與阿里系展開競爭。略有不同的是,阿里重點投資電商、文娛、物流、生活服務(wù)行業(yè)。
市場曾詬病的是,由于平臺之間不對外開放,對于包括美團類企業(yè)而言,最后的宿命,是該選擇騰訊系還是阿里系。
隨著監(jiān)管政策變化,無論是騰訊還是阿里,均有了改變。本次騰訊控股減持京東,也被視作騰訊與生態(tài)規(guī)模的一次主動“斷鏈”行為。
在業(yè)界看來,騰訊控股的整體投資邏輯并沒有改變,仍然是投資具有發(fā)展前景、有成長性的早期企業(yè)。改變了的是,騰訊似乎不再追求控股,亦或是第一大股東,而是安心做財務(wù)投資者。
IT桔子數(shù)據(jù)顯示,2021年,騰訊投資一共投資了251家公司,涉及游戲、文化娛樂、新零售、大數(shù)據(jù)、人工智能、醫(yī)療健康、社區(qū)團購、云服務(wù)等多個領(lǐng)域。
從其投資領(lǐng)域看,新零售、人工智能、醫(yī)療健康、社區(qū)團購成為其新的投資領(lǐng)域。
公開信息顯示,騰訊控股也頻頻在硬科技領(lǐng)域進(jìn)行投資。今年12月,騰訊參與了摩爾線程20億的A輪融資(GPU芯片研發(fā)公司)。量子動力Facegood獲新一輪戰(zhàn)略融資,騰訊投資領(lǐng)投。
此前,騰訊還持續(xù)參與了芯片制造企業(yè)燧原科技的多輪早期融資。
基于此,市場判斷,騰訊的投資版圖或?qū)⒅貥?gòu)。
值得一提的是,騰訊對于平臺互聯(lián)互通之后的模式定位正在發(fā)生改變。騰訊正在試圖開放平臺接口,做開放的生態(tài)系統(tǒng)。
此前,阿里巴巴董事長張勇曾在公開表示,從商家角度來講,解除外鏈的屏蔽可以降低中小企業(yè)的流量費用,降低經(jīng)營成本,同時帶來更好的經(jīng)營便利。對消費者來說,有利于提高分享、支付等生活便利性。
前不久,微信與淘寶互聯(lián)互通。這被譽為互聯(lián)網(wǎng)大佬型企業(yè)從封閉走向開放的開始。(明鴻澤)
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