時(shí)隔近15年,證券交易印花稅再次下調(diào)。
8月27日,財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于減半征收證券交易印花稅的公告》,為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心,自2023年8月28日起,證券交易印花稅實(shí)施減半征收。
【資料圖】
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),證券交易印花稅是從普通印花稅發(fā)展而來(lái)的,專門針對(duì)股票交易發(fā)生額征收。證券交易印花稅可以說(shuō)是監(jiān)管部門用來(lái)調(diào)控市場(chǎng)的一大工具。當(dāng)前中國(guó)股市征收的印花稅稅率為1‰。從1990年至今,中國(guó)股票交易印花稅已歷經(jīng)10余次變化,其中上調(diào)2次、下調(diào)7次。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,下調(diào)印花稅都在一定程度上刺激了A股市場(chǎng)的活躍度。特別是2000年后的近4次調(diào)整,市場(chǎng)提振效果可謂立竿見(jiàn)影。
2000年后,我國(guó)印花稅共作出4次調(diào)整,主要涉及稅率高低和征收方式。具體而言,分別為2001年11月6日下調(diào)稅率4‰至2‰;2005年1月23日下調(diào)稅率2‰至1‰;2008年4月24日下調(diào)稅率3‰至1‰;以及2008年9月將印花稅從雙邊征收改為單邊征收。
反映到A股市場(chǎng)上,2008年9月19日,中國(guó)股市首次單邊征收印花稅,滬指大漲9.45%;2008年9月20日滬指再漲7.77%,調(diào)整后5個(gè)交易日的漲幅高達(dá)20.99%。
同樣是在2008年,4月24日股市同樣迅速反應(yīng),當(dāng)日滬指大漲9.29%。調(diào)整后5個(gè)交易日的漲幅近15%,為14.72%。
成交額與換手率方面,2000年以來(lái)的4次印花稅率下調(diào),對(duì)市場(chǎng)活躍度的提振同樣明顯,尤其是2001年的下調(diào)和2008年的2次下調(diào)。
數(shù)據(jù)顯示,2001年11月16日、2008年的4月24日和2008年9月19日的三次下調(diào)后,市場(chǎng)五日日均成交額相對(duì)前五日分別上漲79.37%、116.46%、129.49%;下調(diào)后5日的日均成交額,分別上漲了79.37%、116.46%、129.49%;日均換手率相對(duì)前5日,分別上漲70.33%、92.44%、104.72%。
如果將統(tǒng)計(jì)周期前移至1991年,華創(chuàng)證券數(shù)據(jù)顯示,從降低印花稅的后市表現(xiàn)來(lái)看,7次下調(diào)中有3次引發(fā)了牛市行情,分別為1991年10月至1992年5月的牛市,1999年6月的牛市,2008年10月至2009年8月的牛市,4次市場(chǎng)行情維持前期下跌結(jié)構(gòu)。
不過(guò),東吳國(guó)際研報(bào)指出,2000年后市場(chǎng)對(duì)稅率下調(diào)反應(yīng)較為迅速直接,短期內(nèi)(一般為1-2周)政策具有提振市場(chǎng)信心的刺激效應(yīng),但中長(zhǎng)期而言有效性并不顯著。
東吳國(guó)際研報(bào)表示,中國(guó)股票交易印花稅調(diào)整主要內(nèi)容涉及稅率高低和征收方式兩個(gè)層面,調(diào)整主要政策目標(biāo)是維系證券市場(chǎng)宏觀穩(wěn)定。
“一般而言,當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)暴漲跡象時(shí),監(jiān)管層將適度提高印花稅率水平,抑制短期過(guò)度投機(jī)和市場(chǎng)過(guò)熱;反之則調(diào)低印花稅率、降低交易成本,以促進(jìn)市場(chǎng)交易活躍度提升?!睎|吳國(guó)際稱。
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