中國證監(jiān)會宣布,從2月1日起,我國啟動全面實行股票發(fā)行注冊制改革。全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案向社會公開征求意見。
在歷經4年的試點之后,股票發(fā)行注冊制正式在全市場推開,這將使股票發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預期,進一步完善發(fā)行承銷、交易、融資融券和轉融通等資本市場基礎制度。
【資料圖】
“全面”是此次政策中的關鍵詞。和試點階段相比,全面實行股票發(fā)行注冊制,是在上交所、深交所、北交所和全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)各市場板塊全部實現了注冊制,與此同時,不僅是首次公開募股(IPO),包括發(fā)行優(yōu)先股、可轉換公司債券、存托憑證等,也將實行注冊制。
注冊制的優(yōu)勢在哪里?
在試點注冊制之前,公司申請上市實行的是核準制,由證監(jiān)會的發(fā)行審核委員會對上市公司過去的盈利情況等主營業(yè)務情況進行核準。核準的周期相對比較長,很多優(yōu)質的企業(yè)想要上市比較困難,就出現了大量的并購重組、借殼上市的情況。不少“ST”股票,并不專注于主營業(yè)務,而是靠爆炒題材“續(xù)命”。
但是在注冊制情況下,這些情況就能在很大程度上規(guī)避。在注冊制的規(guī)則下,證券交易所根據發(fā)行上市條件進行審核,報證監(jiān)會注冊,效率將會大幅度提高。
證監(jiān)會表示,注冊制改革的本質是把選擇權交給市場,與核準制相比,不僅涉及審核主體的變化,更重要的是充分貫徹以信息披露為核心的理念,發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預期。
中國證券業(yè)協會首席經濟學家委員會委員陳靂表示,注冊制與核準制最大的區(qū)別就是打破公司申請上市所需要經歷一層一層審批的繁瑣模式,提升上市效率,同時使得上市全過程更加規(guī)范、透明、可預期。在此背景下,監(jiān)管部門不再對企業(yè)的投資價值作出判斷,主要起到審核和把關質量的作用。
與之前的試點注冊制相比,此次的全面實行股票發(fā)行注冊制,并不是簡單去掉“試點”二字,證監(jiān)會表示,此次的重點,是充分借鑒試點注冊制的經驗,以更加市場化便利化為導向,精簡公開發(fā)行條件,設置多元包容的上市條件,放開新股發(fā)行定價和上市前5個交易日漲跌幅限制。
審核轉向交易所
審核注冊機制是注冊制改革的重點內容。在試點注冊制階段,證監(jiān)會探索建立了交易所審核、證監(jiān)會注冊兩個環(huán)節(jié)的審核注冊架構,此次改革對發(fā)行上市審核注冊機制做了進一步優(yōu)化。總的思路是,保持交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構不變,進一步明晰交易所和證監(jiān)會的職責分工,提高審核注冊的效率和可預期性。同時,加強證監(jiān)會對交易所審核工作的監(jiān)督指導,切實把好資本市場入口關。
注冊制改革的全面啟動下,滬深主板市場的IPO、再融資、并購重組的審核程序將從此前的發(fā)審委移向交易所層面,主板市場的發(fā)行上市條件得以進一步優(yōu)化。證監(jiān)會表示,這次改革將進一步完善監(jiān)管和執(zhí)法,交易所承擔全面審核判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的責任,并形成審核意見。審核過程中,發(fā)現在審項目涉及重大敏感事項、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的,及時向證監(jiān)會請示報告。證監(jiān)會對發(fā)行人是否符合國家產業(yè)政策和板塊定位進行把關。
證監(jiān)會強調,實行注冊制,絕不意味著放松質量要求,不是誰想發(fā)就發(fā)。審核工作主要通過問詢來進行,督促發(fā)行人真實、準確、完整披露信息。同時壓實中介機構的“看門人”責任。審核注冊的標準、程序、內容、過程、結果全部向社會公開,公權力運行全程透明,嚴格制衡,接受社會監(jiān)督,與核準制有根本的區(qū)別。
中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍表示,整個資本市場的機制更加市場化了,特別是優(yōu)勝劣汰的這種資源配置機制是更加明顯了,投資者的心態(tài)也在不斷向價值投資、長遠投資來進行轉變,使得我們整個資本市場的總體效率和服務功能有了更好的完善和體現。
我國多層次資本市場體系更加清晰
試點注冊制4年來,在資本市場體系建設方面,我國先后設立科創(chuàng)板、改革創(chuàng)業(yè)板、合并深市主板和中小板、設立北交所。市場預測,此次改革落地后,預計由主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板所組成的多層次資本市場結構將更加清晰。
證監(jiān)會表示,改革后主板要突出大盤藍籌特色,重點支持業(yè)務模式成熟、經營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質企業(yè)。相應的,設置多元包容的上市條件,并與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離??苿?chuàng)板將突出“硬科技”特色,提高對“硬科技”企業(yè)的包容性。創(chuàng)業(yè)板主要服務于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),允許未盈利企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市。北交所和全國股轉系統(tǒng)將探索更加契合創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長特點的制度供給,更加精準服務創(chuàng)新型中小企業(yè)。主板改革后,多層次資本市場體系將更加清晰,基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。
放管結合?強化市場約束和法治約束
放管結合是注冊制改革的題中應有之義。證監(jiān)會表示,總的思路是,加強事前事中事后全過程監(jiān)管,在“放”的同時加大“管”的力度,督促各市場主體歸位盡職,營造良好市場生態(tài)。證監(jiān)會將適應全面實行注冊制的要求,加快監(jiān)管轉型,推進科技監(jiān)管建設,切實提高監(jiān)管能力。
注冊制改革的本質是把選擇權交給市場,強化市場約束和法治約束。證監(jiān)會表示,這有利于公權力規(guī)范透明運行,從制度上鏟除滋生腐敗的土壤。要看到,伴隨著注冊制下公權力鏈條的延伸,也產生了新的廉政風險。證監(jiān)會黨委、駐會紀檢監(jiān)察組對此高度重視,堅持同題共答、同向發(fā)力,通過一系列制度安排和有力舉措,把嚴的要求貫徹到底,用嚴的紀律為注冊制改革保駕護航。
相關配套制度將持續(xù)完善
這次改革的重中之重是滬深交易所主板,整合滬深交易所試點注冊制制度規(guī)則,制定統(tǒng)一的首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法和上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法,北交所注冊制制度規(guī)則與上交所、深交所總體保持一致。證監(jiān)會表示,在制度規(guī)則層級方面,既有證監(jiān)會規(guī)章、規(guī)范性文件,也包括證券交易場所、證券登記結算機構等方面的業(yè)務規(guī)則,以及規(guī)則適用指引、業(yè)務指南等具體操作性文件。在規(guī)制內容方面,除了IPO,還有再融資、并購重組,也涵蓋了交易、信息披露、投資者保護等方面。在產品方面,不僅包括股票,還包括可轉換公司債券、優(yōu)先股、存托憑證等。
清華大學五道口金融學院副院長田軒表示,預計相關配套制度如交易機制、退市程序、權益保障機制等將持續(xù)完善。同時,為配合全面注冊制改革,多層次市場建設也將成為改革重點。
在改進主板交易制度方面有何舉措?
此前,注冊制先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及北交所進行試點。而這次全面注冊制改革啟動,在借鑒試點經驗的基礎上,將進一步推廣到主板。
本次改革借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板經驗,以更加市場化便利化為導向,進一步改進主板交易制度。主要措施包括:一是新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制。二是優(yōu)化盤中臨時停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標的,優(yōu)化轉融通機制,擴大融券券源范圍。
需要說明的是,這次改革從主板實際出發(fā),對兩項制度未作調整。一是自新股上市第6個交易日起,日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。主要考慮是,從實踐經驗看,主板存量股票及新股第6個交易日起波動率相對較低,10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價需求。二是維持主板現行投資者適當性要求不變,對投資者資產、投資經驗等不作限制。
證監(jiān)會提醒廣大投資者注意,主板改革后,發(fā)行上市條件更加包容,發(fā)行定價和交易制度也有變化,希望大家充分了解這些制度變化和風險點,審慎作出投資決策。
中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍表示,由于注冊制是一個市場化程度更高的一種制度,特別是在發(fā)行上市結束了以后,上市公司的變化究竟出現什么樣的新的情況,對投資者對監(jiān)管部門都可能要更多投入相應的資源,相應的精力去進行完善進行監(jiān)督。
中國證券業(yè)協會首席經濟學家委員會委員陳靂表示,全面注冊制下,信息披露將更加透明,在“申報即擔責”原則下,發(fā)行人及實際控制人責任將進一步被明確,同時對于欺詐發(fā)行、財務造假等違法違規(guī)行為采取“零容忍”態(tài)度,在此背景下,中小投資者的核心利益將被切實保護。
全面實行股票發(fā)行注冊制前后工作如何過渡銜接?
為穩(wěn)步推進全面實行注冊制改革,有序做好實施前后主板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組以及在全國股轉公司掛牌公開轉讓等行政許可事項的過渡,妥善安排試點注冊制在審企業(yè)申報材料更新,中國證監(jiān)會向發(fā)行人、保薦機構專門發(fā)出通知,要求市場主體做好各項準備工作,形成合力,確保全面實行注冊制前后在審企業(yè)平穩(wěn)有序過渡。
總體來說,通知主要對主板首次公開發(fā)行股票、再融資和并購重組的申請受理、非上市公眾公司相關行政許可申請等進行了明確。
主要內容如下:
自本通知發(fā)布之日起,中國證監(jiān)會繼續(xù)接收主板首次公開發(fā)行股票、再融資和并購重組申請。全面實行注冊制前,中國證監(jiān)會將按現行規(guī)定正常推進上述行政許可工作。
全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起,中國證監(jiān)會終止主板在審企業(yè)首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組的審核,并將相關在審企業(yè)的審核順序和審核資料轉交易所,對于已接收尚未完成受理的主板上市公司再融資、并購重組申請不再受理。
全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起10個工作日后,交易所開始受理主板其他企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。
自本通知發(fā)布之日起,中國證監(jiān)會繼續(xù)接收非上市公眾公司相關行政許可申請。全面實行注冊制前,中國證監(jiān)會將按照現行規(guī)定正常推進上述行政許可工作。已取得核準或豁免核準同意函的公司,可以繼續(xù)推進掛牌發(fā)行等工作。
全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日,試點注冊制在審企業(yè)及其中介機構可暫不更新申報文件,但須在全面實行注冊制后,及時提交符合全面實行注冊制相關規(guī)定的專項說明和核查意見,在最近一次提交問詢回復或更新財報等報送材料環(huán)節(jié),按照全面實行注冊制相關規(guī)定更新申報文件。
三大交易所就多項配套業(yè)務規(guī)則向市場公開征求意見
此外,2月1日,三大交易所就全面實行股票發(fā)行注冊制制定修訂的多項配套業(yè)務規(guī)則向市場公開征求意見。
整體來看,上交所本次向市場征求意見的配套業(yè)務規(guī)則全面覆蓋發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷、持續(xù)監(jiān)管、交易和投資者保護等環(huán)節(jié),統(tǒng)籌考慮滬市主板、科創(chuàng)板市場,注冊制基礎制度整體適用各板塊。改革后,滬市主板和科創(chuàng)板仍分別適用獨立的股票上市規(guī)則,但除上市條件之外的主要制度安排已實現了基本統(tǒng)一。主板與其他板塊相互銜接,并做了相應過渡安排,不會對主板在審企業(yè)和擬申報企業(yè)造成實質影響。上交所將繼續(xù)堅持滬市主板定位,推動大盤藍籌企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)到主板上市,發(fā)揮好國民經濟“晴雨表”功能。
深交所公布了股票發(fā)行上市審核規(guī)則、上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則、上市公司重大資產重組審核規(guī)則、股票上市規(guī)則、交易規(guī)則等10項配套業(yè)務規(guī)則征求意見稿,向社會公開征求意見。深交所明確,全面實行注冊制下,深市主板定位將進一步突出大盤藍籌市場特色,重點支持業(yè)務模式成熟、經營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質企業(yè)。
北交所對上市審核規(guī)則、重大資產重組審核規(guī)則等三個基本業(yè)務規(guī)則進行了修訂。北交所表示,本次修訂在不予受理情形條款,增加了“不符合國家產業(yè)政策和北交所定位”。但未實質新增行業(yè)準入要求,主要是強調在受理環(huán)節(jié)即予以把關。
全面實行注冊制落地,不是資本市場改革的終點。我們相信,隨著注冊制改革的深入,資本市場將實現更高效率資源配置,不僅將為實體經濟注入澎湃動力,也將給投資者帶來新的機遇。
(總臺央視記者 劉穎 董彬 沙千 王雷)
標簽: 股票發(fā)行注冊制
- 農行時時付每天可贖回金額是多少?農行時時付理財產品贖回規(guī)則是什么?
- 當前時訊:一文讀懂全面股票發(fā)行注冊制改革
- 7日年化2.2% 相當于年收益率多少?凈值型理財產品收益如何計算?
- 什么是菲利普斯曲線?短期菲利普斯曲線揭示了什么的關系?
- 花唄額度不夠可以組合支付嗎?花唄可以轉賬給其他人嗎?
- 可享受增值稅即征即退的退稅比例?小規(guī)模納稅人怎么申報增值稅?
- 業(yè)績比較基準代表實際收益嗎?業(yè)績比較基準準確嗎?
- 個體戶開票額度是多少?個體戶每個月開票限額怎么計算?
- 預算管理體系包括哪些方面?預算單位零余額賬戶什么意思?
- 現金短債比指的是什么意思?現金短債比大于1是什么意思?
- 盤盈固定資產用歷史成本還是重置成本?固定資產盤盈是什么意思?
- 以舊換新的增值稅應該如何處理?簡易計稅是什么意思?
- 支付寶轉錯賬應該怎么撤回?支付寶是不是安全的呢?
- 速動比率反映了企業(yè)的什么能力?短期償債能力是指什么?
- 給付對價指的是什么意思?交易價格和合同對價的區(qū)別是什么?
- 財務上ecl的意思是什么意思?交易性金融資產是什么意思?
- 合伙企業(yè)權益性投資是什么意思?合伙企業(yè)權是什么?
- 解除動賬交易是什么意思?賬戶注資是什么意思?
- 交易不予承兌是什么意思?商業(yè)匯票如何承兌?
- 倒匯市場指的是什么意思?倒匯市場應該如何自我保護呢?
- 全球熱議:四川資中通報一起高中生失聯事件:暫未發(fā)現曹某英蹤跡 已立案偵查
- 最新!黑龍江-大慶02月02日14時最新消息:大慶疫情新增本土確診病例0例
- 全球球精選!科爾我們將勝利打包送給森林狼 科爾疲勞不是輸球原因昨天休息了水花的上場時間是正常的(今日/頭條)
- 年度投入經營資金什么意思?什么是年度經營計劃?
- 全球快播:視頻丨實地探訪胡某宇遺體發(fā)現地,更多細節(jié)披露→
- 經濟上行和下行是什么意思?經濟下行壓力大是什么意思?
- 最新!遼寧-大連02月02日14時最新消息:大連疫情新增本土確診病例0例
- 市公積金和省公積金的區(qū)別是什么?什么是住房公積金?
- 陽康后抑郁焦慮怎么辦 陽康后騎行大家怕得病毒性心肌炎嗎(今日/頭條)
- 視頻丨實地探訪胡某宇遺體發(fā)現地,更多細節(jié)披露→
- 預期轉弱指的是什么意思?穩(wěn)預期指的是什么意思?
- 四川資中通報一起高中生失聯事件:暫未發(fā)現曹某英蹤跡 已立案偵查
- 【獨家】最新!云南-大理02月02日14時最新消息:大理疫情新增本土確診病例0例
- 公司從a輪融資到上市要多久?b輪融資是什么意思?
- 風控追繳欠款是什么意思?哪些行為容易被風控?
- 戰(zhàn)略融資是什么意思?。繌耐顿Y者角度看,戰(zhàn)略融資會出現什么情況?
- 以貸養(yǎng)貸指的是什么意思?以貸養(yǎng)貸的后果分別有哪些?
- 買入返售金融資產什么意思?買入返售是正回購還是逆回購?
- 時點存款指的是什么意思?時點存款的作用主要是什么?
- 沒有報單交易權限是什么意思?具體原因有哪些?
- 直達資金是什么意思?直達資金的主要作用是什么?
- 高凈值客戶指的是什么意思?高凈值客戶群的發(fā)展特征?
- k歌之王陳奕迅粵語_陳奕迅 低等動物 粵語版的歌詞是什么意思 描述失戀嘛
- 證券公司軟實力包括哪些方面?國家軟實力是什么意思?
- 天天最資訊丨胡某宇失蹤事件調查:錄音筆里面有21段音頻文件
- 快報:胡某宇失蹤事件調查:錄音筆里面有21段音頻文件
- 全球快看點丨最新!內蒙古-阿拉善02月02日14時最新消息:阿拉善疫情新增本土確診病例0例
- 兩利四率指的是什么意思?四率負債率計算公式是什么?
- 天天頭條:2月02日12時四川內江最新疫情高低風險地區(qū)名單有哪些地方(四川內江防控措施方案公布)
- 今日要聞!02月02日10時河池最新疫情防疫管控出入政策通知
- 環(huán)球觀速訊丨最新!新疆-阿克蘇02月02日14時最新消息:阿克蘇疫情新增本土確診病例0例
- 環(huán)球要聞:記者調查:胡某宇的尸體被發(fā)現現場情況
- 當前速讀:02月02日10時百色最新疫情防疫管控出入政策通知
- 視頻丨“國寶”出門過年萌態(tài)十足!四川北川拍攝到野外大熊貓活動身影
- 環(huán)球滾動:02月02日10時宿州最新疫情防疫管控出入政策通知
- 世界頭條:關于新冠為什么專家講的有那么多的不對 新冠出虛汗是好轉了還是惡化了(今日/頭條)
- 02月02日10時滁州最新疫情防疫管控出入政策通知
- 世界今熱點:最新!江西-鷹潭02月02日10時最新消息:鷹潭疫情新增本土確診病例0例
- 全球熱門:記者調查:胡某宇的尸體被發(fā)現現場情況
- 視頻丨“國寶”出門過年萌態(tài)十足!四川北川拍攝到野外大熊貓活動身影
- 最新!陜西-榆林02月02日10時最新消息:榆林疫情新增本土確診病例0例
- 每日報道:最新!江蘇-泰州02月02日10時最新消息:泰州疫情新增本土確診病例0例
- 環(huán)球熱消息:最新!新疆-塔城02月02日10時最新消息:塔城疫情新增本土確診病例0例
- 【時快訊】瀘州:增強責任感緊迫感 推進各項工作落地見效
- 世界要聞:2月02日12時廣東湛江最新疫情高低風險地區(qū)名單有哪些地方(廣東湛江防控措施方案公布)
- 就在本周末!立春元宵喜相連,本世紀僅有6次
- 全球微動態(tài)丨手機微博怎么悄悄關注
- 焦點快報!最新!山東-泰安02月02日10時最新消息:泰安疫情新增本土確診病例0例
- 就在本周末!立春元宵喜相連,本世紀僅有6次
- 天天觀焦點:瀘州:科學謀劃財稅工作 積極服務經濟社會發(fā)展
- 當前速訊:閩西特色民俗活動:“酒醉公”手持面杖“打新婚”
- 世界消息!這里的人氣又旺了——海南省旅游業(yè)強勁復蘇調查
- 【世界快播報】天津首個成規(guī)模新型產業(yè)用地啟動
- 世界即時:最新!浙江-杭州02月02日10時最新消息:杭州疫情新增本土確診病例34例
- 快訊:最新!黑龍江-鶴崗02月02日10時最新消息:鶴崗疫情新增本土確診病例0例
- 世界頭條:胡某宇事件新聞發(fā)布會全文
- 每日播報!胡某宇尸檢情況公布:遺體符合長期暴露在室外的特征
- 胡某宇曾在宿舍5樓試圖跳樓,錄音筆內容公開
- 報道:最新!廣西-河池02月02日10時最新消息:河池疫情新增本土確診病例0例
- 遺體為何100多天后才發(fā)現? 江西省公安廳回應
- 世界新動態(tài):遺體為何100多天后才發(fā)現? 江西省公安廳回應
- 每日觀察!最新!陜西-漢中02月02日10時最新消息:漢中疫情新增本土確診病例0例
- 每日頭條!最新!廣東-河源02月02日10時最新消息:河源疫情新增本土確診病例0例
- 焦點短訊!胡某宇尸檢情況公布:遺體符合長期暴露在室外的特征
- 【天天報資訊】胡某宇曾在宿舍5樓試圖跳樓,錄音筆內容公開
- 當前熱文:江西警方:已對在胡某宇事件中故意杜撰事實、編造謠言者進行處罰
- 江西警方:已對在胡某宇事件中故意杜撰事實、編造謠言者進行處罰
- 胡某宇事件新聞發(fā)布會全文
- 全球新消息丨2月02日08時貴州黔東南最新疫情高低風險地區(qū)名單有哪些地方(貴州黔東南防控措施方案公布)
- 2月02日08時江西上饒最新疫情高低風險地區(qū)名單有哪些地方(江西上饒防控措施方案公布)
- 【獨家】河南三門峽做大新材料產業(yè)
- 瑞士信貸銀行:美元在全球外匯儲備中的地位或繼續(xù)下降
- 頭條焦點:聯合工作專班:胡某宇系自縊死亡,尸體發(fā)現地系原始第一現場
- 每日熱文:2月02日08時江西南昌最新疫情高低風險地區(qū)名單有哪些地方(江西南昌防控措施方案公布)
- 環(huán)球精選!瀘州籍現役軍人立功受獎 最高可獲獎勵金8萬元
- 注冊制全面啟動,市場或更加理性對待
- 2月02日08時江西宜春最新疫情高低風險地區(qū)名單有哪些地方(江西宜春防控措施方案公布)
- 環(huán)球焦點!2月02日08時江西九江最新疫情高低風險地區(qū)名單有哪些地方(江西九江防控措施方案公布)
- 西甲積分榜巴薩四連勝暫8分領跑 巴薩總監(jiān)因系統(tǒng)原因沒能簽下J-阿勞霍我們只差18秒(今日/頭條)
- 世界新資訊:最新!湖南-湘潭02月02日06時最新消息:湘潭疫情新增本土確診病例0例