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公開市場(chǎng)操作的目標(biāo)是什么?

貨幣政策目標(biāo)

是央行組織和調(diào)節(jié)貨幣流通的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，它必須服從于國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的最終目標(biāo)。當(dāng)今西方各國(guó)普遍以穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡作為“四大宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)”。而公開市場(chǎng)操作等貨幣政策工具無法直接作用于最終目標(biāo)，因此，可在其政策工具和最終目標(biāo)間，插進(jìn)兩組金融變量，即中介目標(biāo)和操作目標(biāo)，二者合稱營(yíng)運(yùn)目標(biāo)，它們是央行政策工具和最終目標(biāo)之間的橋梁。

其中，操作目標(biāo)是接近央行政策工具的金融變量，包括準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣和短期利率等直接受貨幣政策工具影響的變量，相應(yīng)地，中介目標(biāo)則是貨幣供應(yīng)量和長(zhǎng)期利率。

操作目標(biāo)

公開市場(chǎng)操作要實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，首先要著眼的就是它的操作目標(biāo)。據(jù)報(bào)道，中國(guó)2003年廣義貨幣供應(yīng)量M2的增長(zhǎng)目標(biāo)應(yīng)為16%，而央行公布當(dāng)年3月末中國(guó)M2余額達(dá)19.4萬億元，同比增長(zhǎng)18.5%，M1同比增長(zhǎng)幅度更高達(dá)20.1%.4月末廣義貨幣M2余額19.61萬億元，同比增長(zhǎng)19.2%，比3月末高0.7個(gè)百分點(diǎn)，貨幣供應(yīng)量M2增幅創(chuàng)下1997年6月以來的新高。而去年中國(guó)M2和GDP之比達(dá)到1.8，遠(yuǎn)高于美國(guó)的0.54和日本的1.29.由廣義貨幣的構(gòu)成可知，M2比率越高，整體支付風(fēng)險(xiǎn)越大，說明信用過分集中于銀行。以目前M2的增長(zhǎng)速度計(jì)，5年后貨幣供應(yīng)量將達(dá)到45萬億元，而GDP若按8%的增長(zhǎng)速度，5年后僅為15萬億元，貨幣供應(yīng)量遠(yuǎn)高于GDP總值，屆時(shí)國(guó)民經(jīng)濟(jì)將面臨巨大的通脹壓力。另一方面，3月份中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額3160億美元，同比增長(zhǎng)38.8%，6月份達(dá)到3464.7億美元，同比增長(zhǎng)42.7%.央行發(fā)行票據(jù)，可減少商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，對(duì)沖快速增長(zhǎng)的外匯占款，達(dá)到回籠基礎(chǔ)貨幣之操作目標(biāo)，繼而實(shí)現(xiàn)降低貨幣供應(yīng)量的中介目標(biāo)，進(jìn)而才能保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的最終目標(biāo)的完成。

公開市場(chǎng)政策的特點(diǎn)與效果是什么?

一是主動(dòng)性，表現(xiàn)為公開市場(chǎng)操作是由中央銀行主動(dòng)進(jìn)行的，其操作時(shí)機(jī)、規(guī)模的大小全由中央銀行自己控制。

二是靈活性，表現(xiàn)為中央銀行既可以在公開市場(chǎng)上進(jìn)行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作，也可以對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行中的突發(fā)情況做出迅速反應(yīng)，還可以在自己操作出現(xiàn)失誤時(shí)，立即逆向調(diào)整進(jìn)行矯正。

三是微調(diào)性，表現(xiàn)為中央銀行在操作公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)時(shí)能恰到好處地把握規(guī)模，無論想要商業(yè)銀行準(zhǔn)備金或基礎(chǔ)貨幣發(fā)生多么微小的變動(dòng)，中央銀行都可以通過相應(yīng)度量的證券買賣來完成。公開市場(chǎng)政策的效果：

(1)能夠調(diào)節(jié)銀行準(zhǔn)備金，從而影響信貸規(guī)模和貨幣供應(yīng)量。

(2)能夠影響證券的價(jià)格和收益。

(3)能夠影響利率水平和結(jié)構(gòu)。中央銀行買賣證券客觀上是向社會(huì)注入或回籠貨幣，社會(huì)貨幣量一般將發(fā)生變化，因此，必將引起市場(chǎng)利率水平的波動(dòng)。

標(biāo)簽： 公開市場(chǎng) 操作目標(biāo) 中央銀行 銀行準(zhǔn)備金