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面對全球競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強自身軍備建設(shè)或上調(diào)國防預(yù)算，預(yù)計國內(nèi)與國外的采購訂單都會大幅增加。二級市場上，最近市場風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變，國防軍工板塊逆勢表現(xiàn)，本周初該板塊成為最靚的仔，資金流入明顯。東莞證券分析師呂子煒指出，2022年是國企改革“收官之年”，從近期密集公布的回購、股權(quán)激勵計劃、增持等公告可以發(fā)現(xiàn)，軍工企業(yè)改革在提速，預(yù)計將會激活軍工企業(yè)活力。

目前，高層已經(jīng)提出要加快武器裝備現(xiàn)代化，打造強大戰(zhàn)略威懾力量體系，增加新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量比重，明確了軍隊武器裝備建設(shè)要進(jìn)一步加速發(fā)展，尤其是代表新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量的新型裝備;首次把“如期實現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)，加快把人民軍隊建成世界一流軍隊”提到全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的戰(zhàn)略要求。方正證券分析師鮑學(xué)博指出，確奮斗目標(biāo)，國防軍工行業(yè)長期較快發(fā)展可期。銀河證券分析師李良表示，在安全觀引領(lǐng)下，國防安全首屈一指，市場關(guān)注度明顯提升。軍工板塊估值分位數(shù)為31.8%，提升空間較大。由于疫情影響趨弱，預(yù)期板塊三季度業(yè)績增速好于二季度，景氣度提升，建議“重成長、輕估值”，關(guān)注業(yè)績確定高增長個股。此外，隨著三季報逐步落地，建議積極布局四季度的估值切換機會。建議“五維度”配置：第一，航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，包括航發(fā)動力、航發(fā)控制、圖南股份、航宇科技;第二，航空產(chǎn)業(yè)鏈，包括中航沈飛、西部超導(dǎo)、中航光電、全信股份和盛路通信;第三，導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈，包括新雷能和理工導(dǎo)航;第四，國產(chǎn)化提升受益標(biāo)的，包括紫光國微和振華科技;第五，國企改革對業(yè)績增長改善標(biāo)的，包括七一二、中直股份和中航機電等。

航發(fā)動力(600893)業(yè)績彈性空間大

公司是航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈唯一的整機總裝龍頭上市公司，是國內(nèi)唯一能夠研制渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞等全譜系軍用航空發(fā)動機的企業(yè)，航空發(fā)動機與軍機數(shù)量比例不等，有單發(fā)和雙發(fā)，存在倍率關(guān)系的彈性，公司充分受益于十四五各類主戰(zhàn)機型快速放量，具備高成長性。東吳證券指出，新型航發(fā)進(jìn)展較快，公司產(chǎn)品譜系有望不斷拓展，新型號有望在十四五末期進(jìn)入小批低速生產(chǎn)，十五五將進(jìn)一步提速貢獻(xiàn)業(yè)績。此外，維修業(yè)務(wù)潛力大。當(dāng)前練兵備戰(zhàn)強度大幅提高，發(fā)動機快速損耗，維修頻率加快;即使未來新機型達(dá)到量產(chǎn)高峰后增速下滑，高存量的維修需求也將保障公司較長期的高成長性。民用方面，未來我國有望成為全球商用飛機需求量最大的航空市場，為公司帶來新的業(yè)績彈性空間。

中航沈飛(600760)產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善

公司上半年收購吉航打造研、造、修一體化航空產(chǎn)業(yè)鏈、參與中航電子定增計劃等，航空主機龍頭地位凸顯，航空防務(wù)裝備產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善。本次全資子公司沈飛公司與沈北新區(qū)政府、沈陽航產(chǎn)集團三方簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，有利于公司充分發(fā)揮航空主機龍頭企業(yè)和供應(yīng)鏈“鏈長”作用，同時借助沈北新區(qū)政府的政策資源優(yōu)勢以及沈陽航產(chǎn)集團的市屬國有企業(yè)平臺功能，或?qū)⒂型麕庸鞠嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。民生證券指出，公司是我國航空裝備的整機供應(yīng)商之一，“十四五”期間，公司航空防務(wù)裝備加速迭代跨越，民用航空產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，研/造/修一體化產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，疊加本次戰(zhàn)略協(xié)議在未來可能發(fā)揮的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，公司業(yè)績有望不斷增厚。

振華科技(000733)盈利能力顯著增強

公司非公開發(fā)行A股股票事項近日獲國資委和國防科工局批復(fù)。公司定增擬募集資金總額不超過25.18億元，用于半導(dǎo)體功率器件產(chǎn)能提升、混合集成電路柔性智能制造能力提升、新型阻容元件生產(chǎn)線建設(shè)、繼電器及控制組件數(shù)智化生產(chǎn)線建設(shè)以及開關(guān)及顯控組件研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化能力建設(shè)等項目。項目建設(shè)將進(jìn)一步鞏固公司的市場地位，有利于公司的長遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展。方正證券指出，公司高附加值、高性能及新研產(chǎn)品在重點領(lǐng)域的應(yīng)用得到持續(xù)提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善疊加規(guī)模效應(yīng)，公司盈利能力顯著增強。2021年公司整體毛利率60.82%，同比提升7.24%;銷售凈 利 率 26.47% ， 同 比 提 升11.21%。2022年上半年公司毛利率達(dá) 62.14%，銷售凈利率達(dá)33.19%。

航發(fā)控制(000738)稀缺性強

公司2021年定增募集資金約34億元增資擴產(chǎn)，目前“中國航發(fā)北京航科發(fā)動機控制系統(tǒng)科技有限公司軸槳發(fā)動機控制系統(tǒng)能力保障項目”預(yù)計2023年達(dá)預(yù)定使用狀態(tài);“航空發(fā)動機控制系統(tǒng)科研生產(chǎn)平臺能力建設(shè)項目”、“航空發(fā)動機控制技術(shù)衍生新產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力建設(shè)項目”、“中國航發(fā)紅林航空動力控制產(chǎn)品產(chǎn)能提升項目”、“中國航發(fā)長春控制科技有限公司四個專業(yè)核心產(chǎn)品能力提升建設(shè)項目”均預(yù)計2024年達(dá)預(yù)定使用狀態(tài)。浙商證券指出，公司是我國航空發(fā)動機機械控制系統(tǒng)龍頭，產(chǎn)業(yè)地位高、稀缺性強，盈利能力有望持續(xù)提升;控制系統(tǒng)處于航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈中游，在發(fā)動機上價值占比平均為18%，預(yù)估公司產(chǎn)品占發(fā)動機整機價值量約11%。

新雷能(300593)產(chǎn)能將大幅提高

公司2018-2021年營收由4.8億元逐年增長至14.8億元，2022年上半年實現(xiàn)營收8.9億元，同比增長42.4%;歸母凈利潤由0.4億元逐年增長至2.7億元，2022年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤1.9億元，同比增長54.9%;2022年三季度以來，公司業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，連續(xù)8個季度超出市場預(yù)期，保持高速增長。民生證券指出，募投項目達(dá)產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將大幅度提高，特種電源、通信及網(wǎng)絡(luò)電源、SiP功率微系統(tǒng)產(chǎn)品將分別新增產(chǎn)能50、200、12.5萬臺/件，利好長期業(yè)績釋放。公司專注于高效率、高可靠性、高功率密度電源產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，本次募投項目將進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品布局，同時有利于提升公司研發(fā)實力，為后續(xù)業(yè)績持續(xù)增長奠定堅實基礎(chǔ)。

七一二(603712)營收保持高增長

公司二季度營收保持高增速，提振全年業(yè)績增長信心。分產(chǎn)品看，無線通信終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入9.05億元，同比增加17.56%;系統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 4.41 億元，同比增長81.86%，為業(yè)績增長作出主要貢獻(xiàn)。首創(chuàng)證券指出，上半年公司中標(biāo)某平臺衛(wèi)星導(dǎo)航設(shè)備，實現(xiàn)在該平臺領(lǐng)域的突破;同時開展下一代地面與航空設(shè)備、綜合化系統(tǒng)、綜合數(shù)據(jù)鏈、衛(wèi)星通信裝備、北斗三代典型應(yīng)用系統(tǒng)的預(yù)研及競標(biāo)，為后續(xù)重點科研項目競標(biāo)進(jìn)行技術(shù)儲備。在民用通信領(lǐng)域，公司軌道交通專用無線通信系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目榮獲天津市科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎。公司通過不斷開發(fā)新產(chǎn)品和應(yīng)用平臺，引導(dǎo)客戶的需求，為未來業(yè)績增長打開廣闊空間。

標(biāo)簽： 市場風(fēng)格 國防軍工 逆勢表現(xiàn) 長期較快發(fā)展可期