為適應(yīng)注冊制改革和常態(tài)化退市的要求,進(jìn)一步完善上市公司退市后監(jiān)管工作,中國證監(jiān)會于近日公布《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》并向社會公開征求意見。
一個有活力的資本市場,需要建立常態(tài)化退市機(jī)制,提高上市公司質(zhì)量。過去,由于退市制度不完善,一些已經(jīng)喪失持續(xù)經(jīng)營能力的上市公司長期滯留資本市場,一些嚴(yán)重違法違規(guī)的公司沒有及時出清,嚴(yán)重制約了資本市場優(yōu)化資源配置的效率。迫切需要建立常態(tài)化退市制度,打破上市公司“鐵飯碗”,暢通資本市場出口,促進(jìn)市場優(yōu)勝劣汰,更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
隨著注冊制改革的深入推進(jìn),常態(tài)化退市機(jī)制得到了進(jìn)一步完善,退市效率得到提升,退市公司數(shù)量呈現(xiàn)出快速增加的態(tài)勢。截至2021年底,退市板塊掛牌退市公司數(shù)量已由2013年的45家增長到83家。
然而,隨著退市公司數(shù)量的增長,部分制度安排已無法適應(yīng)當(dāng)前新的形勢。一是退市程序銜接不暢,公司從交易所摘牌后到退市板塊掛牌耗時較長;二是部分監(jiān)管要求脫離實(shí)際,與退市公司生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀不匹配,監(jiān)管針對性不強(qiáng);三是風(fēng)險防范與處置機(jī)制有待完善,投資者適當(dāng)性管理需要進(jìn)一步加強(qiáng)。
針對這些問題,迫切需要按照注冊制改革的總體要求,進(jìn)一步完善相關(guān)制度安排,保障常態(tài)化退市的順利實(shí)施。
在完善常態(tài)化退市機(jī)制過程中,對退市板塊及退市公司監(jiān)管是退市制度全鏈條建設(shè)的重要一環(huán),要落實(shí)證券法要求,為退市公司提供基礎(chǔ)轉(zhuǎn)讓服務(wù),保障投資者交易權(quán),支持有條件的退市公司規(guī)范發(fā)展。
作為監(jiān)管部門還要強(qiáng)化退市公司監(jiān)管適應(yīng)性。應(yīng)當(dāng)看到,退市公司經(jīng)營和規(guī)范水平普遍不高,存在參差不齊、差異較大的特點(diǎn),必須從實(shí)際情況出發(fā),實(shí)施分類監(jiān)管,匹配適度和差異化的監(jiān)管要求,確保監(jiān)管制度可執(zhí)行、見實(shí)效。同時,退市公司監(jiān)管也具有復(fù)雜性和系統(tǒng)性,需要強(qiáng)化各方協(xié)同配合,形成監(jiān)管合力。
值得重視的是,完善常態(tài)化退市機(jī)制應(yīng)注意促進(jìn)風(fēng)險收斂和逐步出清。一方面健全投資者適當(dāng)性管理,防止風(fēng)險向不具備風(fēng)險承受能力的投資者擴(kuò)散;另一方面引導(dǎo)質(zhì)地較差的企業(yè)通過市場化途徑退出市場,促進(jìn)風(fēng)險徹底出清。
標(biāo)簽: 上市公司 退市機(jī)制 公司監(jiān)管 投資者交易權(quán)
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