2月21日,最新一期LPR(貸款市場報價利率)出爐:1年期品種報3.7%,5年期以上品種報4.6%,均與上月持平,也符合市場預(yù)期。
接受第一財經(jīng)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在國內(nèi)通脹持續(xù)降溫、整體可控的背景下,上半年央行仍有可能再度實施降準(zhǔn)、降息,預(yù)計本輪LPR報價下調(diào)過程尚未結(jié)束;另外,考慮到當(dāng)前房地產(chǎn)市場的下滑態(tài)勢,未來5年期LPR報價有望與1年期LPR報價實現(xiàn)同等幅度下調(diào)。
不過,需要注意的是,盡管當(dāng)前5年期LPR未發(fā)生變化,但銀行信貸政策已經(jīng)在此前降準(zhǔn)和降息的基礎(chǔ)上逐漸釋放效應(yīng),近期多個地方的部分銀行將首套房貸首付比例降至20%。
LPR重回“穩(wěn)定”
2月,1年期LPR報價結(jié)束了去年12月、今年1月的連續(xù)下調(diào)過程,持平于3.7%,5年期LPR報價也在上月下調(diào)5個基點后保持在4.6%的水平。
事實上,市場在本月MLF(中期借貸便利)操作后對這一變化就有預(yù)期。根據(jù)LPR報價規(guī)則,主要是按MLF利率加點形成的方式報價。目前MLF期限均為1年期,反映了銀行體系自央行融入中期基礎(chǔ)貨幣的平均邊際資金成本,加點幅度則主要取決于各銀行自身資金成本、市場供求、風(fēng)險溢價等因素。
“其中,降準(zhǔn)對各銀行在報價過程中的加點幅度有顯著影響。2月未現(xiàn)降準(zhǔn)、MLF利率保持不變,因此LPR報價不動符合市場預(yù)期?!睎|方金誠首席宏觀分析師王青分析稱,同時,截至2月18日,掛鉤1年期LPR的利率互換(IRS)均值為3.71%,與當(dāng)前3.7%的現(xiàn)值基本持平。
光大銀行宏觀分析師周茂華也向第一財經(jīng)記者表示,央行此前降準(zhǔn)、降息政策效果持續(xù)釋放,1月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁,實體經(jīng)濟融資供需兩旺,顯示金融繼續(xù)對實體經(jīng)濟恢復(fù)構(gòu)成有力支持,短期引導(dǎo)信貸利率進一步下降的迫切性不高。
周茂華稱,從目前內(nèi)外宏觀經(jīng)濟情況看,一方面,政策重心仍偏向?qū)捫庞门c穩(wěn)增長,貨幣政策穩(wěn)健略偏松,寬信用有望延續(xù),降準(zhǔn)、降息等政策工具仍處于工具箱中。
另一方面,目前國內(nèi)經(jīng)濟面臨復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境,貨幣政策在總量適度增長前提下,更注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化,注重政策有力有效,加大實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)與重點新興領(lǐng)域支持。
在最新發(fā)布的《2021年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中,央行明確表示要“引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行,有力推動降低企業(yè)綜合融資成本”;而在三季度報告中,相關(guān)提法為“推動小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降”。這與央行表示要加大跨周期調(diào)控力度的政策基調(diào)相吻合。
下調(diào)尚未結(jié)束
展望未來,多位業(yè)內(nèi)人士分析稱,LPR仍有下調(diào)空間。王青預(yù)計,考慮到上半年央行仍有可能再度實施降準(zhǔn)、降息,本輪LPR報價下調(diào)過程尚未結(jié)束。
“可以看到,受局部疫情波動,特別是房地產(chǎn)市場持續(xù)降溫擾動,當(dāng)前宏觀經(jīng)濟面臨的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱‘三重壓力’尚未全面緩解。”王青稱。
其中,1月官方制造業(yè)、非制造業(yè)PMI均現(xiàn)下行,春節(jié)期間商品消費和旅游數(shù)據(jù)較弱;受近期疫情波動及地緣政治緊張局勢影響,國際原油等大宗商品價格再度抬頭,下游小微企業(yè)成本壓力有所加大;從30城商品房銷售數(shù)據(jù)來看,開年樓市尚未全面回暖;再加上近期貨幣、財政及工業(yè)、服務(wù)業(yè)主管部門均表示要加大穩(wěn)增長政策力度。
日前,國家發(fā)改委等十四部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》提到,2022年繼續(xù)推動金融系統(tǒng)減費讓利,落實好貸款市場報價利率(LPR)下行、支農(nóng)支小再貸款利率下調(diào),推動實際貸款利率在前期大幅降低基礎(chǔ)上繼續(xù)下行,督促指導(dǎo)降低銀行賬戶服務(wù)收費、人民幣轉(zhuǎn)賬匯款手續(xù)費、銀行卡刷卡手續(xù)費,減輕服務(wù)業(yè)小微企業(yè)和個體工商戶經(jīng)營成本壓力。
因而整體來看,王青稱,在國內(nèi)通脹持續(xù)降溫、整體可控的背景下,海外貨幣政策加快收緊不會掣肘國內(nèi)貨幣政策邊際寬松,二季度仍存在降準(zhǔn)、降息的可能,這意味著1年期LPR報價也將隨之跟進下調(diào)。
周茂華表示,LPR報價利率走向,需要進一步數(shù)據(jù)指引,關(guān)注實體經(jīng)濟融資需求與內(nèi)需恢復(fù)情況。但無礙繼續(xù)釋放LPR改革紅利與發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具對經(jīng)濟支持效果,優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、提升政策支持效率。
“一方面推動金融機構(gòu)進一步使用LPR報價利率定價,推動實體經(jīng)濟貸款利率穩(wěn)中有降,尤其是小微企業(yè)、制造業(yè)等重點新興領(lǐng)域?!敝苊A提到,另一方面,采取措施維護存款正常競爭秩序,有效穩(wěn)定金融機構(gòu)負(fù)債成本;引導(dǎo)中長期利率下行,推動金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利。
值得注意的是,考慮到當(dāng)前房地產(chǎn)市場的下滑態(tài)勢,還有分析稱,未來5年期LPR報價有望與1年期LPR報價實現(xiàn)同等幅度下調(diào)。
盡管當(dāng)前5年期LPR未發(fā)生變化,但銀行信貸政策已經(jīng)在此前降準(zhǔn)和降息的基礎(chǔ)上逐漸釋放效應(yīng),70城價格指數(shù)數(shù)據(jù)也有復(fù)蘇跡象。
近期,山東菏澤、重慶、江西贛州等多個地方的部分銀行將首套房貸首付比例降至20%。在業(yè)內(nèi)人士看來,這側(cè)面反映了金融機構(gòu)對地產(chǎn)態(tài)度的轉(zhuǎn)變,預(yù)計后續(xù)會有更多城市跟進調(diào)整。
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進表示,總體上房貸市場可以較好支撐房地產(chǎn)市場的回暖,尤其是個別地區(qū)部分銀行首付比例下調(diào),對于后續(xù)市場的影響要大于利率調(diào)整的影響。
企業(yè)貸款利率下行明顯
在本輪LPR下調(diào)過程中,企業(yè)貸款利率也出現(xiàn)了下降。央行每季度公布的數(shù)據(jù)顯示,2021年12月,金融機構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率為4.76%,其中企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.57%,分別較9月下降0.24和0.02個百分點,扭轉(zhuǎn)了此前的邊際上行過程。
王青表示,這主要是由2021年12月央行降準(zhǔn)落地,帶動1年期LPR報價下調(diào)0.05個百分點,企業(yè)貸款利率隨之下調(diào)所致,表明貨幣政策加碼有效改變了三季度曾短暫出現(xiàn)的銀行上調(diào)企業(yè)貸款利率。
另外,2021年12月個人住房貸款加權(quán)平均利率為5.64%,環(huán)比三季度末上升0.09個百分點,延續(xù)了2021年全年的持續(xù)上升局面,這主要是因為12月5年期LPR報價保持不變。
有分析稱,隨著2022年1月1年期和5年期LPR報價分別下調(diào)0.1和0.05個百分點,將帶動企業(yè)貸款利率進一步下降,個人住房貸款利率也將出現(xiàn)由升轉(zhuǎn)降的拐點,這將對穩(wěn)住房地產(chǎn)市場起到一定支撐作用。
不過,當(dāng)前仍處于經(jīng)濟下行壓力期,多位業(yè)內(nèi)人士表示,未來通過LPR報價下調(diào)來降低企業(yè)融資成本仍有空間。王青還稱,為遏制樓市下滑勢頭,下一步通過5年期LPR報價下調(diào)、較大幅度降低個人住房貸款利率也將是政策的一個發(fā)力點。而貸款利率下行將有效激發(fā)企業(yè)和個人住房貸款需求,今年上半年信貸、社融都會出現(xiàn)一個持續(xù)加速過程。
“貨幣政策邊際寬松預(yù)期下,接下來一段時間,寬貨幣與寬信用有望同步推進?!蓖跚嗾f道,10年期國債收益率上行波動的幅度和持續(xù)時間均將較為有限,短期內(nèi)出現(xiàn)貨幣-信用“翹翹板”現(xiàn)象的可能性不大。
標(biāo)簽: 按兵不動
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