“零成本”員工持股計劃引熱議 專家提示關注利益輸送風險
本報記者 吳曉璐
2月19日,東山精密發(fā)布2022年度核心管理人員和技術人才持股計劃,該計劃無需持有人出資,除開戶費、手續(xù)費及有關稅費等所需費用外,員工無需支付其他費用。股份來源為公司此前回購的136.61萬股股份。
近日,上市公司推出的1元/股“骨折價”、“零成本”員工持股計劃引起市場關注。據記者梳理,截至2月20日,年內已經有3家公司推出“零成本”員工持股計劃。
接受記者采訪的專家認為,員工持股計劃的初衷是對員工進行激勵,但是如果在規(guī)則設計、實施環(huán)節(jié)設置不當,可能導致激勵扭曲,損害中小股東利益,更有甚者可能涉嫌利益輸送。監(jiān)管層可以完善相關規(guī)則,引導上市公司現有的治理機構發(fā)揮作用,進行長線監(jiān)管等。
年內3家上市公司
發(fā)布“零成本”員工持股計劃
股權激勵和員工持股計劃是上市公司進行員工激勵的常用方式。據東方財富Choice數據統(tǒng)計,今年以來截至2月20日,有30家上市公司發(fā)布員工持股計劃(以首次公告日統(tǒng)計)。從進度來看,2家已經實施完成,15家通過股東大會,13家通過董事會。
從過往來看,上市公司實施員工持股計劃,員工“零成本”持股的案例不在少數。據不完全統(tǒng)計,2021年,完美世界、桃李面包等13家上市公司的員工持股計劃均為“零成本”。今年以來,除了東山精密以外,開潤股份、福光股份的員工持股計劃亦為“零成本”,而后兩者的員工持股計劃均受到滬深交易所問詢。
“零對價是否符合《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》中‘盈虧自負,風險自擔,與其他投資者權益平等’的基本原則,是否存在向特定對象利益輸送的情形,是否損害公司及股東的利益。”深交所在對開潤股份的問詢中如是說。
“員工持股計劃的初衷是激勵員工,但其目的是復雜的?!敝袊嗣翊髮W財政金融學院金融學教授鄭志剛在接受《證券日報》記者采訪時表示,除了激勵本身,有時候還會成為大股東強化公司控制、高管建立個人權威、公司維穩(wěn)股價的手段等。通過員工持股計劃實施激勵的初衷是好的,但是在規(guī)則設計、實施環(huán)節(jié),如果設置不當,可能導致激勵扭曲,如員工以“零成本”或極低成本獲得激勵股份。
“實施員工持股計劃,是為了讓員工在未來能以某種方式,為其所享有的權益承擔對稱的責任,這也是國際上員工激勵計劃的一個基本原則,但是如果員工沒有付出相應的成本,即沒有相應的可承兌收入,就會增加其道德風險傾向。這樣的員工持股計劃,往往會產生激勵的扭曲,最終無法實現激勵效果?!编嵵緞傔M一步表示。
“根據監(jiān)管規(guī)定,股權激勵計劃的股票授予價格不得低于股票票面金額,原則上不低于市價五折。而對于員工持股計劃的股票定價,《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》并未有明確規(guī)定?!比A商律師事務所高級合伙人齊夢林在接受《證券日報》記者采訪時表示,員工持股計劃中,員工以較低的價格獲得股票,有利于員工利益的最大化;但是嚴重偏離上市公司股票價格的定價,其商業(yè)合理性就容易受到質疑,為利益輸送留下了空間。
“從目前的情況來看,相關規(guī)則沒有對員工持股計劃的持股價格進行規(guī)定,但是要考慮相關計劃對中小股東的影響。如果公司實施員工持股計劃付出的成本較高,對公司盈利影響較大,可能影響其他中小股東的利益,監(jiān)管需要關注?!敝袊嗣翊髮W中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍在接受記者采訪時表示。
需對“零成本”員工持股計劃
進行長線監(jiān)管
“行權規(guī)則也是評價員工持股計劃的一個重要指標,即員工持股計劃的鎖定期、解禁條件的設計等也非常關鍵?!编嵵緞偙硎?。
具體來看,東山精密發(fā)布的員工持股計劃中,在公司層面未設置業(yè)績考核要求。但是公司表示,“設置了嚴格的個人未來績效評估要求及收益兌現周期”、“激勵對象及授予規(guī)模與公司既定的考核制度和員工對公司的貢獻度相匹配”。
福光股份則是在遭到監(jiān)管問詢后緊急修改員工持股計劃方案,將無需受讓方出資調整為受讓價格為10元/股,并且新增加了對公司層面整體業(yè)績的考核目標。
對于加強“零成本”或低成本員工持股計劃的監(jiān)管,鄭志剛認為,監(jiān)管機構應該引導上市公司現有的治理機構發(fā)揮作用。員工持股計劃涉及股權變更問題,從程序上來看,應該召開股東大會,在股東大會上進行一些制度設計,讓中小股東發(fā)出自己的聲音、提出自己的訴求,有助于阻止或減少以員工持股計劃為名進行利益輸送的行為。
“是否有利益輸送要以是否損害中小投資者利益為核心?!壁w錫軍表示,首先,要看員工持股計劃本身是否符合相關規(guī)則,實施流程是否符合相應程序。例如在董事會、股東大會中,被激勵的相關人員需要回避,不能參與投票。如果沒有設置回避機制,計劃可能存在瑕疵或不合規(guī);其次,要看公司設置的業(yè)績考核要求,是否能激勵核心骨干保持穩(wěn)定,創(chuàng)造價值,為投資者帶來更多收益;最后,減持設計不能影響二級市場價格、造成大幅波動等。監(jiān)管不僅需要關注計劃是否合規(guī),還需要持續(xù)關注后續(xù)落實情況。
齊夢林認為,監(jiān)管應對員工持股計劃的連續(xù)性、薪酬結構的合理性進行嚴格把關,從防止利益輸送的角度壓實各方責任。另外,利益輸送具有隱蔽性和長期性,監(jiān)管需要對“零成本”員工持股計劃進行長線監(jiān)管。(證券日報)
標簽: 員工持股計劃
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