廣州日?qǐng)?bào)訊 (全媒體記者王楚涵)可轉(zhuǎn)債市場近日迎來回調(diào)。在14日和15日,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)連續(xù)大幅跑輸股票指數(shù),分別下跌3.02%(創(chuàng)出過去兩年來最大單日跌幅)和1.52%(為2021年10月以來的第二大單日跌幅)。此外,大量個(gè)券下跌,存續(xù)的385只可轉(zhuǎn)債在14日和15日分別有375只和345只下跌。不過,16日,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲2.28%。
值得關(guān)注的是,可轉(zhuǎn)債市場此前表現(xiàn)良好,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)連漲3年,特別是在2021年全年上漲18.48%,是萬得全A指數(shù)年度漲幅的兩倍多。
可轉(zhuǎn)債基金方面,2021年有95只可轉(zhuǎn)債基金收益為正,超過40%的有4只,最高收益甚至達(dá)到48.63%。
南方基金分析,可轉(zhuǎn)債市場回調(diào)的背后原因,一方面是系統(tǒng)性估值調(diào)整的需要,可轉(zhuǎn)債平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率處于較高位置。今年年初以來,在配置力量的驅(qū)動(dòng)下轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)依舊相對(duì)堅(jiān)挺。
數(shù)據(jù)顯示,年初至上周五,轉(zhuǎn)債指數(shù)回調(diào)僅0.59%,表現(xiàn)顯著優(yōu)于權(quán)益市場,導(dǎo)致以轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為衡量指標(biāo)的轉(zhuǎn)債估值逐漸抬升。全市場轉(zhuǎn)債溢價(jià)率中位數(shù)水平從27%抬升至34%,溢價(jià)率絕對(duì)水平處于過去五年的高位。
南方基金指出,正出于系統(tǒng)性估值調(diào)整的需求,2月14日、15日這兩天可轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整,各個(gè)平價(jià)區(qū)間的溢價(jià)率水平均出現(xiàn)無差別下跌,市場整體溢價(jià)率也下跌4%左右。
另一方面,對(duì)貨幣政策和流動(dòng)性的擔(dān)憂或也是引發(fā)債市調(diào)整的一個(gè)原因。中信證券認(rèn)為,對(duì)于債券市場而言,1月金融數(shù)據(jù)大超預(yù)期引發(fā)了市場對(duì)于寬信用預(yù)期的調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示,從10年國債到期收益率表現(xiàn)來看,自1月金融數(shù)據(jù)發(fā)布以來,10年國債到期收益率已經(jīng)上行6.9bps至2.8%,10年期國債期貨累計(jì)下跌0.55%,這些成為引發(fā)可轉(zhuǎn)債市場下跌的擾動(dòng)因素。
值得關(guān)注的是,可轉(zhuǎn)債將迎來一波贖回小高峰。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2月15日,由于相關(guān)觸發(fā)贖回條款,共有10只可轉(zhuǎn)債將在2月17日至3月8日被上市公司強(qiáng)制贖回。有業(yè)內(nèi)人士建議,投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注可轉(zhuǎn)債贖回條款觸發(fā)進(jìn)度,及早轉(zhuǎn)股或賣出。
觀點(diǎn)
估值仍處于歷史高位
短線有繼續(xù)調(diào)整可能
對(duì)可轉(zhuǎn)債市場后市如何看待的呢?南方基金認(rèn)為,當(dāng)前估值水平仍然處于歷史較高的水平,短期內(nèi)不排除估值繼續(xù)調(diào)整的可能。隨著A股企穩(wěn)回升、國內(nèi)債券市場維持震蕩,轉(zhuǎn)債在經(jīng)歷短期估值沖擊后也有望逐步穩(wěn)定下來。拉長來看,對(duì)增量配置資金不悲觀,在低利率環(huán)境下,轉(zhuǎn)債配置的機(jī)會(huì)成本較低,仍然是博取向上彈性的良好品種。待短期估值消化后,轉(zhuǎn)債的特性或?qū)⒃俅瓮癸@。
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