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證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼回顧熔斷機(jī)制失敗的原因，引發(fā)市場(chǎng)熱議。本欄認(rèn)為熔斷不是魔鬼，而是讓投資者思考的機(jī)會(huì)，或許5%和7%的檔位設(shè)置存在一定的問(wèn)題，修改設(shè)置后應(yīng)是很好的制度。

很快，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板都將實(shí)行20%漲跌停板，T+0也被頻繁提及，未來(lái)還有徹底取消漲跌停板的可能，那時(shí)，熔斷機(jī)制就將變得不可或缺。所以本欄說(shuō)，熔斷機(jī)制還是應(yīng)該盡早讓投資者適應(yīng)一下。

本欄認(rèn)為，可以先在實(shí)行20%漲跌停板的板塊試點(diǎn)熔斷機(jī)制。當(dāng)然，也沒(méi)必要設(shè)置兩檔，就是10%一檔即可，這樣既不會(huì)有很強(qiáng)的虹吸效應(yīng)，也不會(huì)讓原本適應(yīng)10%漲跌停板的投資者感到陌生。

熔斷的方式也可以靈活一些。例如，當(dāng)某只股票沒(méi)有熔斷的時(shí)候，漲跌停板就是10%，一旦出現(xiàn)漲跌停板價(jià)格的成交，這只股票就進(jìn)入熔斷時(shí)間，15分鐘之內(nèi)，投資者可以申報(bào)，也可以撤單，高于10%漲停價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)和低于10%跌停價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)統(tǒng)一按照10%的漲跌停價(jià)格報(bào)入電腦主機(jī)，這15分鐘市場(chǎng)也可以自由成交，如果此時(shí)漲停板或者跌停板價(jià)格打開(kāi)，那么這些高于10%漲停板價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)或者低于10%跌停板價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)就已經(jīng)全部成交，股票回歸正常交易時(shí)間。如果15分鐘后，漲跌停板價(jià)格依然封死，那么這些低于10%跌停板價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)和高于10%漲停板價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)就自動(dòng)修改為投資者申報(bào)的價(jià)格，重新報(bào)入交易所主機(jī)，股票的漲跌停板變更為20%。

這樣的操作方式可以在正常情況下讓投資者還能按照10%的漲跌停板進(jìn)行交易，可以在一定程度上避免烏龍指的過(guò)大損失，同時(shí)也能在股票漲跌幅度達(dá)到10%的時(shí)候讓投資者認(rèn)真思考一下要不要繼續(xù)追漲殺跌。此外，也能做到日內(nèi)20%的漲跌幅限制，本欄認(rèn)為是最適合當(dāng)前A股市場(chǎng)的熔斷機(jī)制。

事實(shí)上，當(dāng)前股市已經(jīng)存在著實(shí)際上的熔斷機(jī)制，那就是漲跌停板，只不過(guò)熔斷的時(shí)間有點(diǎn)不確定，有時(shí)候一早股票“一”字漲停，一熔斷就是一整天，有時(shí)候漲停一會(huì)兒就開(kāi)板了，熔斷可能也就幾分鐘，所以投資者不要把熔斷機(jī)制視為洪水猛獸。2016年的市況剛好處于股市下跌途中，熔斷也是偶然中的必然，即使沒(méi)有熔斷機(jī)制，股市的下跌趨勢(shì)也會(huì)延續(xù)，如果現(xiàn)在有熔斷機(jī)制，不久前保不齊還會(huì)有向上的熔斷出現(xiàn)。

在國(guó)際上通行的熔斷機(jī)制，肯定是有一定的道理的，國(guó)際上金融衍生品交易頻繁，所以國(guó)際股市是對(duì)股指進(jìn)行熔斷。而A股市場(chǎng)投機(jī)性相對(duì)較強(qiáng)，所以本欄認(rèn)為對(duì)個(gè)股進(jìn)行熔斷更有價(jià)值，而且如果多數(shù)個(gè)股都熔斷了，大盤(pán)指數(shù)波動(dòng)也不會(huì)太大，基本也會(huì)是熔斷的樣子。

所以本欄說(shuō)，投資者不僅不要排斥熔斷，還要主動(dòng)擁抱熔斷，因?yàn)槿蹟嗫梢宰屚顿Y者有時(shí)間冷靜一下，對(duì)于每一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)都是好事。而管理層給出一個(gè)合適的熔斷制度設(shè)置，也是非常重要的環(huán)節(jié)。

標(biāo)簽： 熔斷 投資者