在當(dāng)前國際貿(mào)易紛爭不斷、全球市場危機(jī)四伏的情況下,國際油價(jià)的前景撲朔迷離,波動(dòng)性以及不確定性逐步增加。近日,國際和國內(nèi)油價(jià)大幅受挫。
5月31日,原油市場再次全線暴跌,原油期貨1907合約報(bào)收447.4元/桶,創(chuàng)兩個(gè)月新低。連帶一眾化工品下滑,燃油跌近4%,瀝青、甲醇跌超2%燃油跌近4%,瀝青、甲醇跌超2%。而實(shí)際上,這場跌勢從上周末就已經(jīng)開始。
暴跌行情一時(shí)之間驚呆眾人,部分原本對油價(jià)抱有期待的投資者擔(dān)憂,2018年底的深跌行情還會重演嗎?
庫存超預(yù)期增加
事實(shí)上,國內(nèi)外原油期貨從上周開始大跌,本周油價(jià)表現(xiàn)也并不樂觀。5月27日周一開盤,原油期貨1907合約就呈現(xiàn)跌勢,報(bào)收469.7元/桶,跌幅0.57%,成交量33.05萬手。
5月31日周五收盤,美原油報(bào)55.94美元/桶,下跌0.64美元。近月布倫特原油下跌0.64美元,報(bào)66.02美元/桶。國內(nèi),原油期貨1907合約報(bào)收447.4元/桶,創(chuàng)兩個(gè)月新低。
對于近期油價(jià)連續(xù)走弱的原因,廣發(fā)期貨原油團(tuán)隊(duì)從供需兩方面向《國際金融報(bào)》記者解釋:“在供給方面,美國原油商業(yè)庫存目前處于兩年高位,而2017年夏天油價(jià)還不及50美元。另外,美原油庫存降幅遠(yuǎn)低于預(yù)期,且美原油產(chǎn)量重返每日1230萬桶記錄,令油價(jià)承壓。而在需求方面,市場十分擔(dān)心旺季去庫存,因現(xiàn)階段需求疲軟。”
據(jù)EIA(美國能源信息署)公布的數(shù)據(jù)顯示,截止到5月31日,美國商業(yè)原油庫存減少28萬桶,跌幅僅為0.06%。而此前美國除去戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加474萬桶至4.768億桶,達(dá)到2017年8月以來最高水平。對比之下,如此小的庫存減少,油價(jià)自然難以下降。
浙商期貨原油分析師洪曉強(qiáng)對《國際金融報(bào)》記者表示,美國油市基本面的惡化是導(dǎo)致油價(jià)崩塌的主要原因。從EIA數(shù)據(jù)來看,美國原油產(chǎn)量有所回升,其商業(yè)原油庫存以及下游汽柴油庫存均出現(xiàn)高位,尤其是汽油方面,當(dāng)前正處于汽油消費(fèi)的旺季,而汽油庫存逆季節(jié)性上漲,當(dāng)前回升至5年均值附近,一定程度上反映了當(dāng)前旺季不旺的情況。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱
除了庫存急劇上升,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳也是油價(jià)大跌的重要原因之一。
近期公布的制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))數(shù)據(jù)顯示,美國、日本、歐洲以及德國均持續(xù)走弱。其中,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)引擎德國的制造業(yè)PMI降至44.3。美國5月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值降至50.9,大幅低于預(yù)期的53.5,創(chuàng)2016年2月以來新低。其中,新商業(yè)分項(xiàng)指數(shù)降至2016年3月以來新低。美國5月Markit制造業(yè)PMI初值也降至50.6,不及預(yù)期的52.7,創(chuàng)2009年來新低。
從美國煉廠開工來看,截至5月17日,煉廠開工率均值為89.2%,相比去年91.1%的平均開工率下降1.9個(gè)百分點(diǎn),煉廠原油輸入量同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn),表明今年美國煉廠原油需求相對去年出現(xiàn)下滑。而當(dāng)前煉廠需求偏弱主要原因是美國整體經(jīng)濟(jì)水平不及2018年同期。
與此同時(shí),作為最大原油需求增長拉動(dòng)國的中國,今年成品油市場嚴(yán)重失常,在原油價(jià)格上漲40%的背景下,成品油價(jià)格漲幅嚴(yán)重滯后。這樣的下游市場表現(xiàn)不佳,讓市場對中國原油真實(shí)需求存有質(zhì)疑。而從目前了解的情況來看,成品油市場的需求不振已經(jīng)開始向上傳導(dǎo),影響到煉廠開工動(dòng)力,這將逐步反映到對原油的需求上。此外,亞洲煉油利潤已經(jīng)跌至16年內(nèi)最低水平,亞洲煉油企業(yè)可能會削減產(chǎn)量,需求端也利空油價(jià)。
中信建投期貨在研報(bào)中指出,消息面上,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑已經(jīng)發(fā)出“警戒”,而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱通過需求端向油價(jià)傳導(dǎo)。原油宏觀與基本面利空,預(yù)計(jì)短期原油或繼續(xù)承壓。
深跌景象難重現(xiàn)
對于未來油價(jià)的走勢,廣發(fā)期貨原油團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,油價(jià)主要取決以下幾方面因素:
第一,中東地緣政治局勢的變化,美國與伊朗的關(guān)系將影響油價(jià)走勢;
第二,受原油供需基本面左右,供應(yīng)端與需求端均面臨不確定性。無論是歐佩克不合時(shí)宜地退出減產(chǎn)協(xié)議、中美貿(mào)易談判取得成效,還是全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期,這些因素都將影響原油需求,從而對油價(jià)造成影響。
然而,對接下來的油價(jià)走勢,洪曉強(qiáng)直言不諱地表示,很難再現(xiàn)2018年底的深跌行情。“雖然當(dāng)前‘OPEC+’減產(chǎn)對油價(jià)的支撐邊際弱化,但隨著油價(jià)的下跌,‘OPEC+’延續(xù)減產(chǎn)協(xié)議的概率也將隨之增加,從而對油價(jià)形成支撐。另外,伊朗方面的地緣政治不確定性對油價(jià)也存在一定的支撐。且原油需求端雖然近期表現(xiàn)較差,但當(dāng)前美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可,整體美國經(jīng)濟(jì)短期不會出現(xiàn)失速風(fēng)險(xiǎn),因此需求端暫不存在大幅走弱的風(fēng)險(xiǎn),后期油價(jià)大概率將維持震蕩偏弱。”
下游化工品受挫
當(dāng)油價(jià)大幅下跌的同時(shí),作為原油的下游附屬產(chǎn)品,化工品價(jià)格也大幅跳水。截至5月31日收盤,能化品多數(shù)收跌,在原油價(jià)格跌幅超5%后,由于與油價(jià)存在較高的相關(guān)性,燃油跌近4%,瀝青、甲醇跌超2%。
在下游一派綠意中,PTA(精對苯二甲酸)、MEG(乙二醇)等化工品與原油走勢出現(xiàn)背離。對此,洪曉強(qiáng)解釋道,一方面原油在供給端背景下持續(xù)上行,另一方面化工品在需求走弱預(yù)期下下跌,國內(nèi)化工企業(yè)利潤出現(xiàn)大幅壓縮。當(dāng)前油價(jià)走弱,化工品成本支撐下降,在需求端仍偏弱的背景下,將進(jìn)一步釋放化工品的下跌空間,其中與原油相關(guān)性較高的瀝青以及燃料油,前期受到成本支撐走勢偏強(qiáng),預(yù)計(jì)后市走勢或相對偏弱。(記者 李嵐君)
標(biāo)簽: 原油期貨 國內(nèi)油價(jià)
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