7月6日,大金融板塊強(qiáng)勢攀升,銀行、證券板塊各有約20只股票漲停。滬指大漲5.7%,站上3300點(diǎn),北上資金大舉流入百億元。而往往與金融股呈正相關(guān)性的人民幣也氣勢如虹,在岸、離岸人民幣對美元紛紛漲至7.03的近3個(gè)月新高。
事實(shí)上,人民幣可能還有另一個(gè)動能——美元走弱。今年一季度以來,各大華爾街投行開始唱衰美元,因?yàn)槊涝呀?jīng)喪失了息差優(yōu)勢,無限量寬松(QE)也導(dǎo)致美元本身價(jià)值被稀釋,“但這種看衰的觀點(diǎn)并未體現(xiàn)在倉位里,因?yàn)闄C(jī)構(gòu)希望當(dāng)選舉結(jié)果更清晰時(shí),再迅速增加風(fēng)險(xiǎn)敞口。”渣打全球研究主管羅伯遜(Eric Robertsen)對記者表示。
但市場往往不會給人過多等待的時(shí)間。“最新網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)表明,拜登(民主黨人)當(dāng)選美國總統(tǒng)的可能性越來越大,也暗示了民主黨將有可能控制國會兩院。民主黨大選獲勝對美元影響將是負(fù)面的,控制兩院將加劇該反應(yīng)。”他稱,盡管現(xiàn)在就根據(jù)大選預(yù)期結(jié)果建倉或?yàn)闀r(shí)過早,但如果大選前美元就大幅走弱可能使市場措手不及,因此將持續(xù)尋找賣出美元的理想時(shí)機(jī)。
人民幣大反彈,沖刺7關(guān)口
中國股市連日大漲,加之二季度中國經(jīng)濟(jì)反彈超預(yù)期的態(tài)勢確立,人民幣絕地反擊。近期,貿(mào)易摩擦的消息進(jìn)入空窗期,這也助長了市場的風(fēng)險(xiǎn)情緒。
6日,美元/人民幣、美元/離岸人民幣相繼升破7.03關(guān)口,離岸人民幣刷新3月18日以來新高,日內(nèi)漲超400點(diǎn),在岸人民幣漲超300點(diǎn)。
多位中外資行交易員早在5月初就對記者表示,若非貿(mào)易摩擦等一系列外部不確定性,只看利差和基本面,必然是加倉人民幣。但美元此前始終受到避險(xiǎn)情緒和“美元荒”的支持。
直到近期,人民幣的做多情緒開始鞏固。從基本面看,中國經(jīng)濟(jì)二季度幾乎超出一眾機(jī)構(gòu)的預(yù)期。渣打中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽對記者表示,二季度GDP有望恢復(fù)正增長,6月官方制造業(yè)和非制造業(yè)PMI較上月分別上升0.3和0.8個(gè)百分點(diǎn),至50.9和54.4,印證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行自3月以來持續(xù)加速。內(nèi)需穩(wěn)固有助于加速生產(chǎn)和建設(shè)活動,且隨著中國主要貿(mào)易伙伴相繼重啟經(jīng)濟(jì)活動,外需下降的勢頭開始趨緩。服務(wù)業(yè)正緊隨制造業(yè)的復(fù)蘇步伐,迎頭趕上。
從利差角度看,人民幣也具備優(yōu)勢。“自2018 年末以來,當(dāng)美元相對于G10貨幣的利率優(yōu)勢達(dá)到頂峰時(shí),人民幣就對美元有130個(gè)點(diǎn)的利差支持(如今中美十年期國債利差已超240點(diǎn))。 此外,中國經(jīng)常賬戶似乎正轉(zhuǎn)向盈余,今年有望重現(xiàn)順差。雖然人民幣可能不是替代美元的避險(xiǎn)貨幣,但這確實(shí)表明從2015年一季度就開始的分散美元、風(fēng)險(xiǎn)多元化的趨勢可能會恢復(fù)。”羅伯遜稱。
中國人民銀行研究局局長王信近期表示,隨著產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)區(qū)域化態(tài)勢,“可以預(yù)想人民幣在亞洲地區(qū)的使用可能會進(jìn)一步上升。過去一些年,隨著匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng),也隨著中國經(jīng)濟(jì)地位上升,亞洲越來越多的貨幣跟隨著人民幣匯率波動。”
美元醞釀“滑鐵盧”?
近期,全球風(fēng)險(xiǎn)情緒回升,美元指數(shù)維持在96-97區(qū)間震蕩。截至北京時(shí)間7月6日16:40,美元指數(shù)報(bào)96.93,較3月“美元荒”時(shí)近104的水平下挫近10%。
上周四公布的數(shù)據(jù)顯示,美國6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為480萬,且制造業(yè)復(fù)蘇速度也快于預(yù)期。跡象表明,全球各地巨額的貨幣和財(cái)政刺激已產(chǎn)生效果。經(jīng)濟(jì)若繼續(xù)復(fù)蘇可能施壓美元。
荷蘭國際集團(tuán)分析師稱:“美聯(lián)儲的印鈔措施似乎導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和美元之間出現(xiàn)穩(wěn)定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。只要美聯(lián)儲仍在購債,并打算繼續(xù)購買,我們預(yù)計(jì)這種風(fēng)險(xiǎn)偏好上升而美元下跌的負(fù)相關(guān)關(guān)系會繼續(xù)在未來幾個(gè)月主導(dǎo)市場。經(jīng)濟(jì)慢慢站穩(wěn)腳跟意味著下半年美元可能出現(xiàn)溫和的跌勢。”
回顧一下美元自2014年7月以來反彈的原因,包括美元對G10貨幣利差擴(kuò)大,美國經(jīng)濟(jì)和金融資產(chǎn)跑贏大市,美國頁巖油工業(yè)的興起以及美國能源獨(dú)立性,還有最近美元作為避風(fēng)港的角色?,F(xiàn)在,相對G10貨幣和某些新興市場貨幣而言,美元的利率優(yōu)勢幾乎消失。
“缺乏利率支持也可能阻止市場將美元作為避風(fēng)港??紤]到在2018-2019年度,持有以美元計(jì)價(jià)的現(xiàn)金平均每年可賺取約2.25%的利息,由標(biāo)普500和美元組成的平衡投資組合具有較高的套利和升值潛力。而今天,無風(fēng)險(xiǎn)的美元現(xiàn)金是零回報(bào),因此機(jī)構(gòu)可能會尋求收益更高的替代方案,或者只持有黃金。”羅伯遜對記者表示,還應(yīng)考慮到,由于央行外匯掉期減少,美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表最近有所下降。“這表明美元需求減少,因?yàn)闊o需央行就可以在國外獲取美元。在我們看來,這是利空美元。”
美元的一波“滑鐵盧”可能已經(jīng)在醞釀。羅伯遜也提及,若民主黨人拜登當(dāng)選總統(tǒng),將利空美元,但是目前機(jī)構(gòu)仍將外匯風(fēng)險(xiǎn)保持在較低水平(非美貨幣的持倉較低),因?yàn)樗麄兿嘈女?dāng)選舉結(jié)果變得更加清晰時(shí),風(fēng)險(xiǎn)敞口可以迅速增加。但風(fēng)險(xiǎn)在于,美元貶值在大選之前就可能加速,屆時(shí)將迫使投資者競相拋售美元。(周艾琳)
標(biāo)簽: 人民幣沖刺7關(guān)口 美元
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